Las acciones de servicios públicos son acciones de empresas que brindan un servicio público, como empresas de electricidad, gas y teléfono. Estas empresas tienden a resistir la mayoría de las recesiones económicas, ya que la demanda de estos productos es poco probable que disminuya durante una recesión.

¿Cómo influye el riesgo de tasa de interés en las acciones de servicios públicos?

Las acciones de servicios públicos se consideran típicamente acciones defensivas, ya que tienden a ser rentables durante una desaceleración. Sin embargo, están sujetas a otros riesgos, incluido el riesgo de tasa de interés. Las acciones de servicios públicos tienen muchos de los mismos beneficios que los bonos, por lo que un aumento en las tasas de interés podría hacer que los bonos sean más atractivos. Además, las altas tasas de interés también aumentan los costos para las empresas de servicios públicos, que a menudo tienen niveles altos de deuda.

Competencia con bonos

En primer lugar, un aumento en la tasa de interés hace que los bonos sean más atractivos para los inversionistas conservadores, el mismo tipo que suelen estar interesados en las acciones del sector de servicios públicos. Por ejemplo, después de la crisis financiera de 2008 y el subsiguiente entorno sostenido de tasas de interés cercanas a cero, las compañías de servicios públicos se beneficiaron al llamar la atención de muchos inversionistas conservadores enfocados en ingresos; con rendimientos de bonos a niveles muy bajos, el rendimiento promedio de dividendos de las empresas de servicios públicos, que estaba alrededor del 4.8%, ofrecía una alternativa atractiva. Sin embargo, si las tasas de interés y los rendimientos correspondientes disponibles en instrumentos de deuda comienzan a aumentar, es probable que las empresas de servicios públicos pierdan algunos inversores en favor del mercado de bonos.

Tasas de interés y niveles de deuda

La segunda forma en que las tasas de interés afectan a las empresas de servicios públicos es al aumentar sus costos de endeudamiento. Por supuesto, un aumento en la tasa de interés afecta de esta manera a todas las empresas, pero es un factor especialmente importante para las empresas de servicios públicos debido a sus niveles de deuda típicamente altos. Las principales empresas de servicios públicos tienen importantes gastos de capital y altos niveles de deuda en relación con el valor de mercado. La construcción de plantas de energía y el mantenimiento de la vasta infraestructura requerida para entregar gas, agua o electricidad hacen de los servicios públicos un negocio muy costoso que requiere un importante financiamiento de deuda.

Las empresas de servicios públicos se han beneficiado de tasas de financiamiento baratas en años recientes, pero un aumento significativo en las tasas de interés cambiaría eso. Algunas empresas de servicios públicos pueden compensar sus mayores costos de endeudamiento trasladándolos a los clientes, pero poder aumentar sus tarifas lo suficiente para cubrir el costo adicional de financiamiento no es seguro. Si las empresas no pueden trasladar los costos adicionales a sus clientes, estos costos son al menos parcialmente asumidos por sus inversores de capital y tenedores de bonos, lo que hace que las empresas sean menos atractivas para nuevos inversores.

¿Por qué se consideran las empresas de servicios públicos defensivas?

Las empresas de servicios públicos se consideran acciones defensivas porque tienden a resistir las desaceleraciones económicas. Dado que es poco probable que los consumidores dejen de consumir estos productos (electricidad, agua, teléfono y acceso a internet), los precios de estas acciones son menos sensibles a los cambios en el ingreso discrecional del consumidor.

¿Cuáles son las desventajas de las acciones de servicios públicos?

Aunque las acciones de servicios públicos muestran retornos estables durante una desaceleración, tampoco pueden igualar los retornos de acciones cíclicas durante un aumento. Un análisis de las acciones de servicios públicos realizado por Edward Jones encontró que las empresas de servicios públicos tuvieron un desempeño débil en 2023, y aunque su rendimiento aumentó en 2024, aún no igualaron la relación precio-ganancias del mercado en general.

¿Cuáles son las mayores empresas de servicios públicos?

La lista de las mayores empresas de servicios públicos del mundo por ingresos está liderada por Électricité de France SA (EDF) de Francia, Enel SpA de Italia y E.ON de Alemania. En Estados Unidos, la más grande es Exelon Corp. (EXC).

En resumen

Las acciones de servicios públicos son atractivas para los inversores que temen una desaceleración del mercado. Sin embargo, estas empresas son más susceptibles al riesgo de tasa de interés. Dado que los servicios públicos tienden a tener niveles altos de deuda, una tasa de interés alta podría impactar significativamente sus resultados. Además, las altas tasas de interés también podrían impulsar el mercado de bonos, que es un competidor principal de las acciones de servicios públicos.