Como asesor de Finanzas Personales con el nivel III de la CFA (Chartered Financial Analyst), es fundamental comprender la importancia de ajustar la tasa de descuento por riesgo al analizar inversiones o proyectos para garantizar que se capture el verdadero valor de la empresa. ¿Pero qué significa realmente ajustar la tasa de descuento por riesgo y por qué es tan crucial en el mundo de las finanzas?
¿Qué es la tasa de descuento y por qué se ajusta por riesgo?
La tasa de descuento tiene en cuenta el valor temporal del dinero para comparar los dólares ganados en el futuro con su poder adquisitivo actual. Sin embargo, dependiendo de las circunstancias relacionadas con el proyecto o inversión, puede ser necesario utilizar una tasa de descuento ajustada por riesgo.
La relación entre riesgo y retorno es fundamental en las finanzas. Un inversor dispuesto a asumir más riesgos será recompensado con posiblemente mayores rendimientos, ya que también hay mayores pérdidas en juego. Por tanto, ajustar la tasa de descuento por riesgo refleja esta relación, modificando la tasa de descuento en función de los riesgos a los que se enfrenta el proyecto.
¿Por qué es importante ajustar la tasa de descuento por riesgo?
La incertidumbre en cuanto al momento, la cantidad en dólares o la duración de los flujos de efectivo futuros, así como las condiciones del mercado futuro, la rentabilidad de la inversión, la inflación y otros factores, pueden hacer necesario ajustar la tasa de descuento por riesgo. Algunas razones clave por las que se realiza este ajuste son:
Un cambio en la tasa de descuento ajustada por riesgo puede tener un gran impacto en la viabilidad de un proyecto o inversión, ya que puede cambiar drásticamente la valoración en función de los riesgos implicados.
Ejemplo de descuento con una tasa ajustada por riesgo
Supongamos que un proyecto requiere una salida de capital de $80,000 y generará un ingreso de efectivo de $100,000 en tres años. Inicialmente, se utiliza una tasa de descuento del 5%. Sin embargo, si se ajusta la tasa de descuento al 8% debido a riesgos adicionales, ¿cómo afecta esto al valor presente de los flujos de efectivo?
Usando la fórmula de valor presente, se puede ver cómo el ajuste de la tasa de descuento puede influir en la decisión de aceptar o rechazar un proyecto. En este caso, el ajuste revela que, debido al mayor riesgo, el proyecto no debería ser aceptado, ya que el valor presente de los flujos de efectivo no supera la salida de efectivo inicial.
Relación entre la tasa de descuento y el valor presente
Cuando se ajusta la tasa de descuento por riesgo, dicha tasa aumenta, lo que disminuye los valores presentes. Esto se debe a que una tasa de descuento más alta indica que el dinero crecerá más rápidamente con el tiempo debido a una mayor tasa de interés.
El Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (CAPM) es una herramienta comúnmente utilizada para calcular una tasa de descuento ajustada por riesgo. Mediante este modelo, se ajusta la tasa de interés libre de riesgo por una prima de riesgo basada en el beta del proyecto.
¿Es mejor tener una tasa de descuento más alta o más baja?
La tasa de descuento reduce los flujos de efectivo futuros, por lo que cuanto más alta sea la tasa, menor será el valor presente de los flujos de efectivo futuros. Una tasa de descuento más alta significa que el dinero en el futuro valdrá menos que hoy, teniendo menos poder adquisitivo.
¿Cuál es la mayor desventaja de la tasa de descuento ajustada por riesgo?
La mayor debilidad radica en la subjetividad al determinar la prima de riesgo. Si la prima de riesgo es más o menos de lo necesario, el riesgo del proyecto y su valor presente probable serán menores o mayores de lo que deberían ser.
Conclusión
La tasa de descuento ajustada por riesgo es una herramienta crucial para evaluar proyectos e inversiones. Al reflejar la relación entre riesgo y retorno, proporciona una visión más precisa del valor de una empresa o proyecto, teniendo en cuenta los riesgos involucrados y sus posibles impactos en los flujos de efectivo futuros.
Deja un comentario