Las opciones, ya sea utilizadas para asegurar una cartera, generar ingresos o aprovechar los movimientos de precios de las acciones, proporcionan ventajas sobre otros instrumentos financieros. Varios factores influyen en el precio o prima de una opción. La volatilidad implícita es un ingrediente esencial en la ecuación de fijación de precios de las opciones, y el éxito de una operación de opciones puede mejorarse significativamente al estar del lado correcto de los cambios en la volatilidad implícita.

¿Qué son las opciones y cómo se fijan sus precios?

Las primas de las opciones se componen de dos ingredientes principales: el valor intrínseco y el valor temporal. El valor intrínseco es el valor inherente de una opción o la equidad de una opción. Si posees una opción de compra de $50 sobre una acción que se está negociando a $60, esto significa que puedes comprar la acción al precio de ejercicio de $50 y venderla inmediatamente en el mercado por $60. El valor intrínseco, o equidad, de esta opción es de $10 ($60 – $50 = $10). El único factor que influye en el valor intrínseco de una opción es el precio de la acción subyacente versus el precio de ejercicio de la opción. Ningún otro factor puede influir en el valor intrínseco de una opción.

Por otro lado, el valor temporal es la prima adicional que se incluye en una opción y representa la cantidad de tiempo que queda hasta la expiración. El precio del tiempo está influenciado por varios factores, como el tiempo hasta la expiración, el precio de la acción, el precio de ejercicio y las tasas de interés, pero ninguno de estos es tan significativo como la volatilidad implícita.

¿Cómo afecta la volatilidad implícita a las opciones?

La volatilidad implícita representa la volatilidad esperada de una acción a lo largo de la vida de la opción. A medida que las expectativas cambian, las primas de las opciones reaccionan apropiadamente. La volatilidad implícita está directamente influenciada por la oferta y la demanda de las opciones subyacentes y por la expectativa del mercado sobre la dirección del precio de las acciones. A medida que las expectativas aumentan o la demanda de una opción crece, la volatilidad implícita también aumentará. Las opciones que tienen altos niveles de volatilidad implícita resultarán en primas de opciones más caras.

Por el contrario, a medida que las expectativas del mercado disminuyen o la demanda de una opción disminuye, la volatilidad implícita también disminuirá. Las opciones que contienen niveles más bajos de volatilidad implícita darán como resultado precios de opciones más baratos. Esto es importante porque el aumento y la disminución de la volatilidad implícita determinarán cuán cara o barata es la prima de tiempo para la opción, lo que a su vez puede afectar el éxito de una operación de opciones.

¿Cómo utilizar la volatilidad implícita en tu beneficio?

Una forma efectiva de analizar la volatilidad implícita es examinar un gráfico. Muchas plataformas de gráficos proporcionan formas de trazar la volatilidad implícita promedio de una opción subyacente, donde se suman y promedian varios valores de volatilidad implícita. Por ejemplo, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) se calcula de manera similar. Los valores de volatilidad implícita de opciones de índice S&P 500 cercanas a la fecha de vencimiento y el precio de ejercicio son promediados para determinar el valor del VIX. Lo mismo se puede hacer en cualquier acción que ofrezca opciones.

La volatilidad implícita, al igual que todo lo demás, se mueve en ciclos. Los periodos de alta volatilidad son seguidos por periodos de baja volatilidad y viceversa. Utilizar rangos de volatilidad implícita relativa, combinados con técnicas de pronóstico, ayuda a los inversores a seleccionar el mejor intercambio posible. Cuando se determina una estrategia adecuada, estos conceptos son críticos para encontrar una alta probabilidad de éxito, ayudándote a maximizar los rendimientos y minimizar el riesgo.

Utilizando la volatilidad implícita para determinar estrategias

Probablemente hayas escuchado que deberías comprar opciones subvaluadas y vender opciones sobrevaluadas. Aunque este proceso no es tan fácil como suena, es una gran metodología a seguir al seleccionar una estrategia de opción adecuada. Tu capacidad para evaluar y pronosticar correctamente la volatilidad implícita hará que el proceso de comprar opciones baratas y vender opciones caras sea mucho más fácil.

Cuatro cosas a considerar al pronosticar la volatilidad implícita:

  1. Asegúrate de poder determinar si la volatilidad implícita es alta o baja y si está subiendo o bajando. Recuerda, a medida que la volatilidad implícita aumenta, las primas de las opciones se vuelven más caras. Al disminuir la volatilidad implícita, las opciones se vuelven menos costosas. A medida que la volatilidad implícita alcanza máximos o mínimos extremos, es probable que regrese a su media.
  2. Si encuentras opciones con primas caras debido a una alta volatilidad implícita, entiende que hay una razón para esto. Consulta las noticias para ver qué causó esas altas expectativas de la empresa y alta demanda de las opciones. No es raro ver que la volatilidad implícita se estanque antes de anuncios de ganancias, rumores de fusiones y adquisiciones, aprobaciones de productos y otros eventos noticiosos. Porque es en estos momentos cuando se produce mucho movimiento de precios, la demanda de participar en tales eventos impulsará los precios de las opciones. Ten en cuenta que después de que ocurra el evento anticipado por el mercado, la volatilidad implícita colapsará y volverá a su media.
  3. Cuando veas opciones negociándose con niveles altos de volatilidad implícita, considera estrategias de venta. A medida que las primas de las opciones se vuelven relativamente caras, son menos atractivas para comprar y más deseables para vender. Tales estrategias incluyen llamadas cubiertas, puts desnudas, straddles cortos y spreads de crédito.
  4. Cuando descubras opciones que se negocian con niveles bajos de volatilidad implícita, considera estrategias de compra. Tales estrategias incluyen la compra de llamadas, puts, straddles largos y spreads de débito. Con primas de tiempo relativamente baratas, las opciones son más atractivas para comprar y menos deseables para vender. Muchos inversores de opciones aprovechan esta oportunidad para comprar opciones a largo plazo y buscan mantenerlas a través de un aumento de la volatilidad pronosticado.

En el proceso de seleccionar estrategias de opción, meses de vencimiento o precios de ejercicio, debes evaluar el impacto que la volatilidad implícita tiene en estas decisiones de negociación para tomar decisiones más acertadas. También debes utilizar algunos conceptos simples de pronóstico de volatilidad. Este conocimiento puede ayudarte a evitar comprar opciones sobrevaluadas y evitar vender opciones subvaluadas.