Los swaps son contratos derivados entre dos partes que implican el intercambio de flujos de efectivo. Una de las partes acuerda recibir un conjunto de flujos de efectivo mientras paga a la otra otro conjunto de flujos. Los swaps de tasa de interés implican intercambiar pagos de interés, mientras que los swaps de divisas implican intercambiar una cantidad de efectivo en una moneda por la misma cantidad en otra.

Swaps de Tasa de Interés

Un swap de tasa de interés es un contrato derivado financiero en el que dos partes acuerdan intercambiar sus flujos de efectivo de tasa de interés. En general, el swap de tasa de interés implica intercambios entre cantidades notionales predeterminadas con tasas fijas y variables.

Por ejemplo, imaginemos que el banco ABC posee una inversión de $10 millones, que paga la Tasa de Financiamiento Nocturno Asegurado (SOFR) más un 3% cada mes. Por lo tanto, esto se considera un pago variable porque a medida que la SOFR fluctúa, lo hace también el flujo de efectivo.

Por otro lado, supongamos que el banco DEF posee una inversión de $10 millones que paga una tasa fija del 5% cada mes. El banco ABC decide que prefiere recibir un pago mensual constante mientras que el banco DEF decide arriesgarse a recibir pagos más altos. Por lo tanto, los dos bancos acuerdan entrar en un contrato de swap de tasa de interés. El banco ABC acuerda pagar al banco DEF la SOFR más un 3% por mes sobre la cantidad notional de $10 millones. El banco DEF acuerda pagar al banco ABC una tasa fija del 5% mensual sobre la cantidad notional de $10 millones.

Por otro lado, supongamos que Paul prefiere un préstamo a tasa fija y tiene disponibles préstamos a tasa variable (SOFR+0.5%) o a tasa fija (10.75%). Mary prefiere un préstamo a tasa variable y tiene disponibles préstamos a tasa variable (SOFR+0.25%) o a tasa fija (10%). Debido a una mejor calificación crediticia, Mary tiene una ventaja sobre Paul tanto en el mercado de tasa variable (en un 0.25%) como en el mercado de tasa fija (en un 0.75%). Su ventaja es mayor en el mercado de tasa fija, por lo que elige el préstamo a tasa fija. Sin embargo, dado que prefiere la tasa variable, entra en un contrato de swap con un banco para pagar la SOFR y recibir una tasa fija del 10%.

Paul paga (SOFR+0.5%) al prestamista y 10.10% al banco, y recibe SOFR del banco. Su pago neto es del 10.6% (fijo). El swap convirtió efectivamente su pago original variable a una tasa fija, obteniendo la tasa más económica. De manera similar, Mary paga 10% al prestamista y LIBOR al banco y recibe un 10% del banco. Su pago neto es la SOFR (variable). El swap convirtió efectivamente su pago original fijo a la tasa variable deseada, obteniendo la tasa más económica.

Swaps de Divisas

Por otro lado, los swaps de divisa son un acuerdo de intercambio de flujos de efectivo en una moneda a otra entre dos partes. Mientras que los swaps de divisa implican dos monedas, los swaps de tasa de interés solo lidian con una moneda.

Por ejemplo, supongamos que el banco XYZ opera en los Estados Unidos y solo maneja dólares estadounidenses, mientras que el banco QRS opera en Rusia y solo maneja rublos. Supongamos que el banco QRS tiene inversiones en los Estados Unidos por valor de $5 millones. Asumamos que los dos bancos acuerdan entrar en un swap de divisas. El banco XYZ acuerda pagar al banco DEF la SOFR más un 1% por mes sobre la cantidad notional de $5 millones. El banco QRS acuerda pagar al banco ABC una tasa fija del 5% mensual sobre la cantidad notional de 253,697,500 rublos rusos, asumiendo que $1 es igual a 50.74 rublos.

Al acordar un swap, ambas empresas pudieron asegurar préstamos de bajo costo y cubrirse contra fluctuaciones de las tasas de interés. También existen variaciones en los swaps de divisas, incluyendo fijo vs. variable y variable vs. variable. En resumen, las partes pueden cubrirse contra la volatilidad en las tasas de cambio, asegurar mejores tasas de préstamo y recibir capital extranjero.

¿Cuáles Son los Principales Tipos de Swaps?

Los swaps se refieren a cualquier instrumento derivado que intercambia un conjunto de flujos de efectivo por otro. Los tipos más comunes de swaps son los swaps de tasa de interés, swaps de divisas y swaps de materias primas. También existen los swaps de incumplimiento crediticio, que son efectivamente derivados que pagan en caso de que un prestatario incumpla un préstamo.

¿Cuáles Son los Swaps Más Comunes?

Los contratos de swap más comunes son los swaps de tasa de interés “plain vanilla”. Esto es cuando se intercambia un pago de tasa de interés fija por una tasa de interés variable, basada en un benchmark como la SOFR.

¿Dónde se Negocian los Swaps?

Los swaps no se negocian en bolsas públicas, como el NYSE. En cambio, se negocian en el mercado extrabursátil entre diferentes bancos e instituciones financieras.

Conclusión

Los swaps de divisas y los swaps de tasa de interés son ambos contratos para intercambiar flujos de efectivo durante un período de tiempo. La diferencia está en el nombre: los swaps de divisas intercambian flujos de efectivo de una moneda por los de otra, mientras que los swaps de tasa de interés involucran solo una moneda.