El costo promedio ponderado de capital (WACC por sus siglas en inglés) es el costo promedio después de impuestos de las diversas fuentes de capital de una empresa. Uno de los factores externos que puede afectar el WACC es la fluctuación de las tasas de interés.

El costo promedio ponderado de capital (WACC)

El costo promedio ponderado de capital (WACC) es el costo promedio después de impuestos de las diversas fuentes de capital de una empresa. Esto incluye acciones comunes, acciones preferentes, bonos y otras deudas. El WACC se calcula multiplicando el costo de cada fuente de capital por su peso, y luego se suman los productos ponderados para determinar el valor del WACC.

El impacto de las tasas de interés

La Reserva Federal (Fed) tiene una gran influencia sobre las tasas de interés a corto plazo y el WACC a través de la tasa de fondos federales. La tasa de fondos federales es la tasa de interés a la cual un banco presta fondos mantenidos en la Reserva Federal a otro banco durante la noche.

A medida que la Fed realiza ajustes en las tasas de interés, provoca cambios en la tasa libre de riesgo, que es la tasa teórica de rendimiento para una inversión que no tiene riesgo de pérdida financiera. Un aumento o disminución en la tasa de fondos federales afecta el WACC de una empresa porque la tasa libre de riesgo es un factor esencial en el cálculo del costo del capital. La tasa de interés pagada por la empresa es igual a la tasa libre de riesgo más la prima por riesgo de incumplimiento de la empresa.

Cómo las tasas de interés más altas incrementan el WACC de una empresa

Cuando la Fed incrementa las tasas de interés, la tasa libre de riesgo aumenta de inmediato. Si la tasa de interés libre de riesgo era del 2% y la prima por riesgo de incumplimiento de la deuda de la empresa era del 1%, entonces la tasa de interés utilizada para calcular el WACC de la empresa era del 3%. Si la Fed aumenta las tasas al 2.5% y la prima por riesgo de incumplimiento de la empresa se mantiene en 1%, la tasa de interés utilizada para el WACC aumentaría al 3.5%.

Un mayor costo de capital para la empresa también puede aumentar el riesgo de incumplimiento. Esto elevaría la prima por riesgo de incumplimiento y aumentaría aún más la tasa de interés utilizada para el WACC.

Es importante tener en cuenta que cuanto más tiempo le tome a una empresa pagar su deuda, más tiempo tardará en sentirse el impacto total de tasas más altas.

Otros factores que afectan el WACC

Otros factores externos que pueden afectar el WACC incluyen las tasas de impuestos corporativos, las condiciones económicas y las condiciones del mercado. Los impuestos tienen la consecuencia más obvia, ya que los intereses pagados por la deuda son deducibles de impuestos. Los impuestos corporativos más altos reducen el WACC, mientras que los impuestos más bajos lo aumentan.

La respuesta del WACC a las condiciones económicas es más difícil de evaluar. El efecto directo de buenas condiciones económicas es reducir el riesgo de incumplimiento, lo que a su vez reduce la prima por riesgo y el WACC. Sin embargo, esto también hace más probable que la Fed finalmente aumente las tasas de interés y aumente el WACC.

Las condiciones del mercado también pueden tener varias consecuencias. Por ejemplo, el aumento de la volatilidad en el mercado de valores aumentará la prima por riesgo exigida por los inversionistas. Esto aumenta el costo de obtener capital adicional para la empresa. Sin embargo, una mayor volatilidad también es probable que disminuya el valor de las acciones existentes, lo que hace menos costoso para la empresa recomprar acciones.

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