Con una economía global en la que la liquidez es cada vez más importante, la titularización—el repackaging de activos en instrumentos financieros comercializables—ha permeado en todos los mercados. Mientras esto afecta a los mercados de hipotecas, créditos y préstamos automotrices, un espacio menos conocido transformado por la titularización es el mercado de préstamos estudiantiles. Pero, ¿qué tan seguro es este mercado para los inversores?

¿Qué Son los Préstamos Estudiantiles?

Los préstamos estudiantiles representan más de $1.6 billones de deuda pendiente en los Estados Unidos de más de 43 millones de prestatarios. Los paquetes de préstamos estudiantiles se comercializan como valores respaldados por activos conocidos como SLABS. Estos han atraído a los inversores debido a algunas garantías estructurales—algunos se preocupan de que estos instrumentos puedan afectar adversamente a la economía.

En junio de 2023, la Corte Suprema de EE.UU. bloqueó el plan de condonación de préstamos estudiantiles, dictaminando que el presidente Joe Biden había excedido su autoridad al emitir el plan. Como resultado, la administración Biden implementó el Plan de Ahorro en una Educación Valiosa (SAVE), permitiendo a los prestatarios elegibles reducir sus pagos mensuales, acortar el período máximo de pago del préstamo y evitar algunos cargos de interés.

La Titularización de Préstamos Estudiantiles

Los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles (SLABS) son exactamente lo que suenan: valores basados en préstamos estudiantiles pendientes. Estos préstamos se empaquetan en valores que los inversores pueden comprar, proporcionando pagos de cupón programados como un bono ordinario.

El objetivo detrás de los SLABS es reducir el riesgo para los prestamistas. Al agrupar y empaquetar los préstamos en valores y venderlos a inversores, las agencias pueden distribuir el riesgo de incumplimiento, lo que les permite otorgar más y mayores préstamos.

El balance promedio pendiente de préstamos estudiantiles en EE.UU. en el tercer trimestre (T3) de 2023 era de $37,645.

Préstamos Privados

Sallie Mae, o SLM Corp., la principal prestamista privada de préstamos estudiantiles, realiza préstamos que no cuentan con respaldo del gobierno y empaqueta los préstamos en valores, los cuales se venden en tramos (o paquetes) a los inversores.

Desde la Gran Recesión de 2007–2009 y la realización de que los valores respaldados por activos fueron los principales catalizadores del colapso que la precedió, los prestamistas privados han impuesto requisitos de crédito más estrictos.

Un Nuevo Tipo de Prestamista

Una nueva generación de empresas financieras ha ingresado al espacio de los préstamos estudiantiles junto a los actores tradicionales. Empresas como SoFi y Ascent han ofrecido a los estudiantes nuevas opciones para financiar su educación.

These companies tend to have a modern image that caters to young people. Some focus on student lending, while others—such as SoFi—offer a range of financial products. Credit requirements still exist; if students can’t meet them, then a co-signer is normally needed. However, new companies and more lending options undoubtedly expand access to student loans. Programs that offer income-based or outcome-based lending allow students to borrow without meeting credit requirements or a co-signer based on their future earning potential.

Préstamos Públicos

Desde la perspectiva del estudiante, una de las principales ventajas de los préstamos respaldados por el gobierno sobre los prestamistas privados es que el costo de endeudamiento es mucho menor, ya que es un programa gubernamental diseñado para ayudar a los estudiantes. Por lo tanto, los estudiantes generalmente alcanzan los límites de préstamos públicos antes de recurrir a prestamistas privados.

Si necesitaran préstamos privados además de los federales, los prestatarios generalmente priorizan la devolución de los préstamos privados primero debido a tasas de interés más altas, un mayor riesgo para su crédito, y menos asistencia al prestatario. Otra gran diferencia entre los préstamos federales y privados es que todos los préstamos federales tienen tasas fijas iguales, mientras que los préstamos privados pueden tener tasas variables o fijas que diferirán con cada prestatario. Además, algunos préstamos públicos, como los préstamos Stafford, no comienzan a acumular intereses hasta seis meses después de la graduación.

Seguridad y Riesgo

Volviendo al tema de los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles, el hecho de que los préstamos federales hechos sin una verificación de crédito no puedan ser titularizados debería disminuir algunos de los temores en torno a estos valores. Sin embargo, los préstamos realizados durante la era del FFEL implican cierto riesgo, ya que el gobierno federal garantizó préstamos otorgados por prestamistas privados. Este fue el factor que los hizo populares en primer lugar para la titularización, fomentando comportamientos riesgosos.

Por supuesto, los nuevos y pendientes préstamos estudiantiles privados también pueden ser titularizados. Estos tienen verificaciones de crédito y co-firmantes si no cumplen con los requisitos. Estas medidas sirven como protección contra riesgos excesivos y préstamos imprudentes. Aún así, existen temores de que la industria de préstamos estudiantiles sea el próximo detonante de una crisis financiera.

La Política del Alivio de la Deuda Estudiantil

Los inversores y prestamistas se sienten atraídos por el potencial de crecimiento aparentemente interminable del mercado educativo. A medida que los estudiantes se gradúan de la escuela secundaria, avanzan a la universidad con la esperanza de obtener una ventaja en la fuerza laboral.

La mayoría de los estudiantes solicitan préstamos para pagar la escuela. Sin embargo, no todos pueden encontrar un trabajo que les permita pagar sus préstamos después de la graduación. Algunos estudiantes incluso deciden asumir más deudas para remediar esto al endeudarse para obtener un título de posgrado, lo que podría ser beneficioso a largo plazo pero también empeorar las cosas. Estas situaciones llevan a muchos estudiantes a sentirse frustrados y atrapados por su deuda.

Con la alta demanda de educación y el fácil acceso a préstamos, las universidades han sacado provecho y continúan aumentando las matrículas y tarifas, superando exponencialmente la inflación.

Conclusión

Teniendo en cuenta la cantidad de dinero actualmente invertida en ellos, los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles (SLABS) se han mantenido fuera del foco para los inversores minoristas. A medida que olas de estudiantes universitarios contraen deudas y luchan por encontrar un buen ingreso después de graduarse, toda la economía de EE.UU. ha sentido las repercusiones.

La titularización de préstamos estudiantiles resulta en liquidez para los prestamistas, un mayor acceso para los prestatarios y un instrumento financiero adicional para los inversionistas. Desde esta perspectiva, los valores respaldados por activos de préstamos estudiantiles parecen ser un activo valioso para la economía.