Los contratos de forwards no entregables, o NDF, se basan comúnmente en una fórmula de paridad de tipos de interés que se utiliza para calcular rendimientos equivalentes a lo largo del plazo del contrato basados en el tipo de cambio de la divisa al contado y los tipos de interés de las dos monedas involucradas, aunque también puede haber otros factores que afecten al precio.

¿Qué son los contratos de forwards no entregables (NDFs)?

Los NDFs son acuerdos de cambio de divisas que se utilizan comúnmente cuando una de las monedas involucradas no se negocia libremente en el mercado de divisas y, por lo tanto, se considera “no entregable”. Son utilizados principalmente por empresas que buscan cubrir su exposición al riesgo de divisas al realizar transacciones comerciales en países cuya moneda no se negocia libremente. Los NDFs son contratos a corto plazo entre dos partes en los que la diferencia entre el tipo de cambio al contado en la fecha de liquidación del contrato y el tipo de cambio acordado previamente se liquida entre las dos partes por una cantidad nocional de dinero. Los NDFs se suelen valorar y liquidar en dólares estadounidenses.

Valoración de los contratos NDF

Los tipos de interés son el factor determinante más común para la valoración de los NDFs. La mayoría de los NDFs se valoran según una fórmula de paridad de tipos de interés. Esta fórmula se utiliza para estimar los rendimientos equivalentes de los tipos de interés para las dos monedas involucradas durante un período de tiempo determinado, en referencia al tipo de cambio al contado en el momento en que se inicia el contrato NDF. Otros factores que pueden ser significativos para determinar la valoración de los NDFs incluyen la liquidez, el riesgo de contraparte y los flujos de negociación entre los dos países involucrados. Además, las posiciones especulativas en una u otra divisa, los mercados de tipos de interés nacionales y cualquier diferencial entre las tasas de cambio a plazo de moneda nacional y extranjera también pueden afectar a la valoración. Los precios de los NDFs también pueden omitir la consideración de los factores de tipo de interés y basarse simplemente en el tipo de cambio previsto para la fecha de liquidación del contrato.