El Valor en Riesgo (VaR) ha sido llamado la “nueva ciencia de la gestión del riesgo” y es una estadística que se utiliza para predecir las posibles pérdidas más grandes durante un período de tiempo específico.

Comúnmente utilizado por firmas financieras y bancos comerciales en el análisis de inversiones, el VaR puede determinar la magnitud y las probabilidades de posibles pérdidas en carteras. Los gestores de riesgos utilizan el VaR para medir y controlar el nivel de exposición al riesgo.

Elementos del Valor en Riesgo (VaR)

La medida tradicional de riesgo es la volatilidad y la principal preocupación de un inversor es la probabilidad de perder dinero. La estadística VaR tiene tres componentes: un período, un nivel de confianza y una cantidad de pérdida o un porcentaje de pérdida, y puede abordar estas preocupaciones:

  1. ¿Cuánto puedo esperar perder en dólares con un nivel de confianza del 95% o 99% el próximo mes?
  2. ¿Cuál es el porcentaje máximo que puedo esperar perder con un nivel de confianza del 95% o 99% en el próximo año?

Las preguntas incluyen un alto nivel de confianza, un período y una estimación de pérdida de inversión.

Métodos de cálculo del VaR

Veamos el riesgo de un solo índice que se negocia como una acción, el índice Nasdaq 100, que se negocia a través del Fideicomiso Invesco QQQ. El QQQ es un índice de las mayores acciones no financieras que se negocian en la bolsa de Nasdaq.

Existen tres métodos para calcular el Valor en Riesgo (VaR), incluyendo el método histórico, el método de la varianza-covarianza y la simulación de Monte Carlo.

  1. Método histórico: Este método simplemente reorganiza los retornos históricos reales, colocándolos en orden desde el peor hasta el mejor. Luego, asume que la historia se repetirá desde una perspectiva de riesgo.
  2. Método de la varianza-covarianza: Este método asume que los retornos de las acciones tienen una distribución normal y requiere una estimación de solo dos factores: un retorno esperado y una desviación estándar, lo que permite una curva de distribución normal.
  3. Simulación de Monte Carlo: Se refiere a cualquier método que genere aleatoriamente ensayos, pero por sí solo no nos dice nada sobre la metodología subyacente. Esta técnica utiliza modelos computacionales para simular rendimientos proyectados a través de cientos o miles de posibles iteraciones.

Ventajas y desventajas del uso del VaR

Aunque el VaR es útil para predecir los riesgos que enfrenta una inversión, puede ser engañoso. Una crítica es que diferentes métodos dan resultados diferentes: es posible obtener un pronóstico pesimista con el método histórico mientras que las simulaciones de Monte Carlo son relativamente optimistas. También puede ser difícil calcular el VaR para carteras grandes, ya que no se puede calcular simplemente el VaR para cada activo, ya que muchos de esos activos estarán correlacionados. Por último, cualquier cálculo del VaR es tan bueno como los datos y suposiciones que se utilizan.

Por otro lado, el VaR es un solo número que indica el nivel de riesgo en una cartera dada y se mide ya sea en precios o como un porcentaje, lo que facilita la comprensión del VaR. Se puede aplicar a activos como bonos, acciones y divisas, y es utilizado por bancos e instituciones financieras para evaluar la rentabilidad y el riesgo de diferentes inversiones y asignar riesgo basado en el VaR.

En resumen, el Valor en Riesgo (VaR) calcula la pérdida máxima esperada en una inversión durante un período determinado y dado un grado de confianza especificado. En este artículo, hemos examinado tres métodos comúnmente utilizados para calcular el VaR. En la segunda parte de esta serie, mostraremos cómo comparar diferentes horizontes de tiempo.