La calificación de bonos es una evaluación de la solvencia crediticia del emisor de los bonos. Es una predicción de la probabilidad de que una empresa, un gobierno u otra entidad incumpla con su obligación de deuda.

¿Qué son las calificaciones de bonos y por qué son importantes?

Las calificaciones de bonos son emitidas por una de las tres agencias de calificación crediticia que las clasifican en una escala de AAA a D o Aaa a C. El sistema de calificación varía ligeramente entre las agencias.

Las calificaciones son utilizadas por los inversores para juzgar el riesgo de una inversión en bonos. También influyen en el rendimiento del bono. Una calificación más baja requiere un rendimiento más alto para compensar el riesgo adicional que el inversor está asumiendo.

Las calificaciones de bonos están destinadas a ser evaluaciones independientes y objetivas de la solvencia crediticia de empresas y países.

Para bonos a largo plazo, las calificaciones se encuentran en un espectro que va desde la mayor calidad crediticia en un extremo hasta default o “basura” en el otro. Una calificación AAA es la más alta calidad crediticia, y una calificación C o D es la más baja o de mala calidad.

Entendiendo los Bonos

Los bonos son valores de deuda que se emiten para recaudar fondos para la empresa u otra entidad emisora. Antes de que los inversores compren un bono, necesitan saber qué tan estable financiera es la entidad que emitió el bono. Los bonos son instrumentos de deuda en los que el inversor paga al emisor el valor del bono por adelantado, conocido como el monto principal. A cambio, el emisor paga al inversor intereses, denominados tasa de cupón, a través de pagos periódicos de intereses. En la fecha de vencimiento del bono, que puede ser de uno a más de 10 años desde la fecha de emisión, se devuelve el principal al inversor. El riesgo de que una empresa o un gobierno no pague el monto principal de un bono se llama riesgo de incumplimiento.

Las Agencias de Calificación

A nivel global, existen tres agencias de calificación principales: Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) y Fitch Ratings. Cada una de estas agencias se propone proporcionar un sistema de calificación para ayudar a los inversores a determinar el nivel de riesgo asociado con invertir en una empresa específica, gobierno, agencia, instrumento de inversión o mercado. Las calificaciones se pueden asignar a obligaciones de deuda a corto y largo plazo emitidas por un gobierno o una corporación, incluidos bancos y compañías de seguros.

Calificaciones de Bond

  • Para deudas a largo plazo, las calificaciones se encuentran en un espectro que va desde la mayor calidad crediticia en un extremo hasta default o “basura” en el otro.
  • Una calificación AAA es la más alta calidad crediticia; una calificación C o D es la más baja o de mala calidad.

Otras calificaciones de grado de inversión son AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, y BBB-. Los bonos en esta categoría se consideran de bajo riesgo de incumplimiento y de calidad lo suficientemente alta como para que la mayoría de las instituciones financieras inviertan en ellos.

Calificaciones Crediticias Soberanas

Una calificación puede referirse a una obligación financiera específica o a la solvencia general de la entidad que la emite. Una calificación crediticia soberana proporciona lo último. Es una indicación de la capacidad general de un país para proporcionar un entorno de inversión seguro.

Una calificación crediticia soberana es por lo tanto una indicación de la viabilidad de los mercados de inversión de un país. Es la primera métrica que la mayoría de los inversores institucionales miran antes de invertir internacionalmente.

La mayoría de los países se esfuerzan por obtener y mantener una calificación crediticia soberana de grado de inversión para atraer inversiones extranjeras.

Un Rechazo de los EE.UU.

En agosto de 2023, Fitch rebajó a Estados Unidos a AA+ desde AAA, citando una esperada deterioro fiscal en los próximos tres años, una creciente carga de deuda del gobierno y una erosión de la gobernanza en relación con sus pares.

Controversias

Aunque las agencias de calificación proporcionan un servicio sólido, el valor de tales calificaciones ha sido ampliamente cuestionado desde la crisis financiera de 2008. Una crítica clave es que los emisores mismos pagan a las agencias de calificación crediticia para calificar sus valores.

Para ayudar a resolver posibles conflictos de interés, la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor de 2010 exigió mejoras en la regulación de las agencias de calificación crediticia. Bajo las reglas, las agencias de calificación crediticia tienen que divulgar públicamente cómo les ha ido a sus calificaciones.

Una buena firma de gestión de inversiones o banco no se basa únicamente en una calificación de bono de una agencia de calificación para determinar si una inversión es segura. Por lo general, el departamento de investigación interno ayudará a tomar la determinación. Los inversores también pueden realizar una diligencia debida cuestionando la calificación inicial del bono y revisando la calificación para cualquier cambio a lo largo de la vida de la inversión.

¿Una alta calificación crediticia garantiza una inversión segura en bonos?

No hay garantías en inversión. Una alta calificación crediticia para un bono indica que la entidad que lo emitió era financieramente sólida y estaba dispuesta y era capaz de pagar sus deudas en el momento en que una de las agencias de calificación examinó sus finanzas.

No aborda otros riesgos inherentes a la inversión en bonos, como el riesgo de que un aumento posterior en las tasas de interés haga que un bono sea menos rentable que nuevas emisiones de bonos.

Además, hay un conflicto de interés potencial en el sistema de calificación de bonos. Las entidades que emiten bonos pagan para que los califiquen. Ese problema fue abordado en las reformas regulatorias implementadas después de la crisis financiera de 2007-2008, pero el sistema no fue totalmente revocado.

¿Son una buena inversión los bonos extranjeros?

Los bonos extranjeros son atractivos para algunos inversores como una forma de diversificar sus carteras y agregar exposición a mercados internacionales en crecimiento. Sin embargo, también implican riesgos adicionales como trabajar con dos monedas y enfrentar riesgos geopolíticos. Por lo tanto, la calificación de un bono es un indicador crucial de la seguridad relativa de una inversión en bonos.

¿Qué es un bono de grado de inversión?

Un bono de grado de inversión tiene una calificación crediticia de AAA o Aaa a BBB- o Baa3. Las agencias de calificación utilizan designaciones ligeramente diferentes. Cualquier bono calificado BB (o Ba) o menos se considera demasiado riesgoso para ser denominado de grado de inversión, se considera un “bono basura”.

Conclusiones

Una calificación crediticia es una herramienta útil tanto para el inversor como para las entidades que buscan inversores. Una calificación de grado de inversión puede ayudar a una empresa o un país a atraer inversiones tanto nacionales como extranjeras. Para economías de mercados emergentes, una sólida calificación crediticia es fundamental para demostrar solvencia a los inversores extranjeros. Además, una mejor calificación generalmente significa una tasa de interés más baja, lo que reduce los costos de obtención de dinero.