Es difícil leer noticias empresariales sin encontrarse con informes sobre los salarios, bonos y paquetes de opciones sobre acciones otorgados a los directores ejecutivos de empresas cotizadas en bolsa. En este sentido, hacer sentido de los números para evaluar cómo las empresas están pagando a sus altos mandos no es fácil. Los inversores deben asegurarse de que la compensación ejecutiva esté trabajando a su favor.

¿Cómo analizar el programa de compensación de una empresa?

Riesgo y Recompensa

Los consejos de administración de las empresas, al menos en principio, intentan usar contratos de compensación para alinear las acciones de los ejecutivos con el éxito de la empresa. La idea es que el desempeño del CEO proporciona valor a la organización. La política de “pago por desempeño” es el mantra que la mayoría de las empresas utilizan al explicar sus planes de compensación.

Un plan de pago por desempeño se basa en el concepto de que la compensación de un CEO refleja el desempeño de la empresa.

Si bien la mayoría puede respaldar la idea de pagar por desempeño, el concepto implica que los CEOs asuman riesgos. La fortuna de un CEO debería aumentar y disminuir con la fortuna de la empresa. Al examinar el programa de compensación de una empresa, verifique cuánto están involucrados los ejecutivos en entregar ganancias para los inversores. A continuación, se presentan diferentes formas de compensación y una descripción de cómo pueden poner en riesgo la recompensa de un CEO si el rendimiento es pobre.

  • Sueldo en Efectivo/Salarios Base: Los CEOs a menudo reciben salarios base de más de $1 millón. En otras palabras, el CEO es recompensado sustancialmente cuando la empresa lo hace bien. Sin embargo, el CEO también es recompensado cuando la empresa tiene un mal desempeño. Por sí solos, los altos salarios base ofrecen poco incentivo para que los ejecutivos trabajen más duro y tomen decisiones inteligentes.

Aspectos Clave:

  • El pago por desempeño es una estrategia de compensación para alinear la compensación ejecutiva con el éxito de la empresa.
  • Los salarios base para los CEOs suelen ser altos pero ofrecen poco incentivo para el trabajo duro o la gestión hábil.
  • Los bonos vinculados al desempeño de la empresa alentarán a los CEOs a trabajar más duro y tomar mejores decisiones para los accionistas.
  • Los CEO actúan más como propietarios cuando tienen una participación en el negocio en forma de propiedad de acciones.

Bonificaciones

Cuidado con las bonificaciones. En muchos casos, un bono anual no es más que un salario base disfrazado. Un CEO con un salario de $1 millón también puede recibir un bono de $700,000. Si cualquiera de ese bono, digamos $500,000, no varía con el desempeño, entonces el salario del CEO es realmente de $1.5 millones.

Las bonificaciones que varían con el desempeño son otra cuestión. Los CEOs que saben que serán recompensados por el rendimiento tienden a trabajar a un nivel superior porque tienen un incentivo para trabajar arduamente.

Las acciones también pueden ser una divergencia. Las opciones sobre acciones son una forma de vincular los intereses financieros de los ejecutivos con los intereses de los accionistas. Sin embargo, las opciones también tienen defectos como forma de compensación. De hecho, con las opciones, el riesgo puede estar mal equilibrado. Cuando el valor de las acciones aumenta, los ejecutivos pueden hacer una fortuna con opciones. Pero cuando el precio de las acciones baja, los inversores pierden mientras que los ejecutivos no salen perjudicados. De hecho, algunas empresas permiten a los ejecutivos intercambiar acciones de opciones antiguas por nuevas acciones a un precio más bajo cuando las acciones de la empresa pierden valor.

Peor aún, el incentivo para mantener el precio de las acciones en alza para que las opciones sigan “en el dinero” fomenta que los ejecutivos se centren exclusivamente en el próximo trimestre e ignoren los intereses a largo plazo de los accionistas. Las opciones incluso pueden llevar a los altos directivos a manipular los números para asegurarse de que se cumplan los objetivos a corto plazo. Eso difícilmente refuerza el vínculo entre los CEOs y los accionistas.

Propiedad de Acciones

Los estudios académicos encuentran que tener acciones comunes es el impulsor de desempeño más importante. Los CEOs realmente pueden tener sus intereses ligados con los accionistas cuando poseen acciones, no opciones. Idealmente, esto implica dar bonos a los ejecutivos con la condición de que utilicen el dinero para comprar acciones. Afrontémoslo, los altos ejecutivos actúan más como propietarios cuando tienen una participación en el negocio.

¿Cómo encontrar los datos?

Usted puede encontrar información sobre el programa de compensación de una empresa en sus presentaciones regulatorias. El formulario DEF 14A, presentado ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), proporciona tablas resumidas de compensación para el CEO de una empresa y otros de sus ejecutivos más remunerados. Al evaluar el salario base y el bono anual, a los inversores les gusta ver que las empresas otorgan una parte mayor de la compensación como bono en lugar de salario base. El DEF 14A debería ofrecer una explicación de cómo se determina el bono y en qué forma se otorga la recompensa, ya sea en efectivo, opciones o acciones.

La información sobre las tenencias de opciones sobre acciones de un CEO también se puede encontrar en las tablas resumidas. El formulario revela la frecuencia de concesiones de opciones sobre acciones y el número de premios recibidos por los ejecutivos en el año. También revela el reajuste de opciones sobre acciones.

La declaración de poderes muestra datos sobre la propiedad beneficiosa de los ejecutivos en la empresa. Sin embargo, tenga en cuenta las notas a pie de página de la tabla. Las notas a pie de página muestran cuántas de esas acciones posee realmente el ejecutivo y cuántas son opciones no ejercidas. Nuevamente, esté tranquilo cuando descubra que los ejecutivos tienen una gran cantidad de propiedad de acciones.

Las bonificaciones anuales que no varían con el desempeño de la empresa son simplemente un salario base adicional para los CEOs.

Conclusión

Evaluar la compensación de un CEO es un arte. Interpretar los números no es sencillo. Sin embargo, los inversores deben tener una idea de cómo los programas de compensación pueden crear incentivos, o desincentivos, para que los altos directivos trabajen en interés de los accionistas.