En el mundo de las finanzas y la inversión, existen dos enfoques principales utilizados para analizar y seleccionar valores: el enfoque de arriba hacia abajo (top-down) y el enfoque de abajo hacia arriba (bottom-up). Estos enfoques también se utilizan en otros ámbitos de los negocios, la economía y las finanzas.

El Enfoque de Arriba hacia Abajo (Top-Down)

El enfoque de arriba hacia abajo se refiere a utilizar factores globales o muy generales como base para la toma de decisiones. Este enfoque busca comprender el panorama general y todos sus componentes, y considera que estos componentes son los impulsores del resultado final.

El enfoque de arriba hacia abajo suele estar asociado con la macroeconomía. La macroeconomía es el estudio de los factores más importantes que afectan a la economía en su conjunto. Estos factores incluyen cosas como la tasa de interés, la tasa de desempleo, el producto interno bruto (PIB) a nivel global y nacional, y las tasas de inflación.

Un analista que utiliza el enfoque de arriba hacia abajo busca entender cómo estos factores sistemáticos afectan a un resultado. Por ejemplo, en el ámbito de las finanzas corporativas, esto puede significar comprender cómo las tendencias generales están afectando a toda una industria. En el ámbito de la planificación presupuestaria y la previsión, este concepto también se aplica para comprender y gestionar los factores macroeconómicos.

En el mundo de la inversión, los inversores o las estrategias de inversión de arriba hacia abajo se centran en el entorno macroeconómico y en los ciclos económicos. Estos inversores suelen equilibrar las inversiones en bienes y servicios de consumo discrecional en función de la situación económica actual.

Las acciones de consumo discrecional suelen seguir los ciclos económicos, ya que los consumidores tienden a comprar más bienes y servicios discrecionales en épocas de expansión económica y menos en épocas de contracción.

Por otro lado, las acciones de consumo básico ofrecen oportunidades de inversión viables en cualquier tipo de ciclo económico, ya que incluyen bienes y servicios que siguen siendo demandados independientemente del movimiento de la economía.

Los gestores de inversiones y las empresas de gestión de inversiones pueden centrarse completamente en la gestión de arriba hacia abajo y tomar decisiones de inversión basadas únicamente en variables macroeconómicas. Estos fondos pueden tener un enfoque global o nacional, lo que aumenta aún más la complejidad del alcance.

El Enfoque de Abajo hacia Arriba (Bottom-Up)

El enfoque de abajo hacia arriba toma un enfoque completamente diferente. En lugar de analizar factores macro o generales, se centra en las características específicas y microeconómicas de una acción individual.

En la inversión de abajo hacia arriba, la concentración está en los fundamentos de cada negocio o sector. Este análisis busca identificar oportunidades rentables a través de las particularidades de los atributos de una empresa y sus valoraciones en comparación con el mercado.

La inversión de abajo hacia arriba comienza su investigación a nivel de empresa, pero no se detiene ahí. Estos análisis se centran fuertemente en los fundamentos de la empresa, pero también analizan el sector y los factores microeconómicos. Por lo tanto, la inversión de abajo hacia arriba puede ser amplia dentro de toda una industria o enfocarse en la identificación de atributos clave.

La mayoría de las veces, los inversores de abajo hacia arriba son aquellos que conocen bien los fundamentos de una empresa y mantienen sus inversiones a largo plazo. Los gestores de fondos también pueden utilizar una metodología de abajo hacia arriba.

Por ejemplo, un equipo de gestión de cartera puede tener que adoptar un enfoque de abajo hacia arriba dentro de un sector específico, como la tecnología. Deben encontrar las mejores inversiones utilizando un enfoque fundamental que identifique las empresas con las mejores ratios fundamentales o características líderes en la industria. Luego, investigarán esas acciones en relación con las influencias macro y globales.

Otro ejemplo de inversión de abajo hacia arriba son los fondos de inversión indexados centrados en métricas específicas, como el AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) y el Schwab Fundamental U.S. Large Company Index ETF (FNDX). Estos fondos se centran en atributos fundamentales específicos que se espera que impulsen el rendimiento.

Conclusiones

En conclusión, no existe un enfoque único para invertir, y cada enfoque tiene sus ventajas y desventajas. La estrategia más sólida es utilizar características tanto del enfoque de arriba hacia abajo como del de abajo hacia arriba.