Un stock buyback, o recompra de acciones, ocurre cuando una empresa compra sus propias acciones del mercado y, por lo tanto, reduce la cantidad de acciones en circulación. Puede hacer esto de dos maneras: la empresa puede comprar acciones a precios de mercado actuales o realizar una oferta de precio fijo a los accionistas actuales. El principal beneficio de una recompra es la apreciación del precio que los inversionistas suelen ver después de la transacción. Cuando la oferta de acciones disponibles en el mercado general de repente se vuelve más pequeña, cada acción vale más.

Consolidación de la propiedad

Cada acción de acciones comunes representa una participación en la propiedad de la empresa emisora, incluido el derecho a votar sobre la política de la empresa y las decisiones financieras. Una empresa con un propietario administrador y un millón de accionistas tiene 1,000,001 propietarios. Una recompra reduce el número de propietarios, votantes y reclamos de capital.

Las acciones comunes vienen con privilegios de voto y propiedad. Las acciones preferentes difieren en que se les pagan dividendos a los accionistas antes que a los accionistas comunes, y estos accionistas están más arriba en la cola para el pago durante un proceso de quiebra.

Reducir costos e incrementar el valor patrimonial

Los accionistas obtienen rendimientos en forma de dividendos, un costo de capital. Comprar algunas o todas las acciones en circulación puede ser una forma sencilla de pagar a los inversionistas y reducir el costo total de capital. Sin embargo, una empresa puede reducir sus dividendos para conservar efectivo si la economía se desacelera. El resultado sería una venta masiva de acciones. Al recomprar menos acciones y lograr la misma conservación de capital que una reducción de dividendos, es probable que el precio de las acciones sufra menos.

Una empresa también puede optar por recomprar acciones si estas están infravaloradas. La infravaloración puede ocurrir debido al sentimiento de los inversionistas sobre el rendimiento a corto plazo, una noticia sensacionalista o un mercado en baja. La empresa emisora puede recomprar algunas de sus acciones a este precio reducido y luego volver a emitirlas una vez que el mercado se haya corregido, aumentando así su capital patrimonial sin emitir más acciones.

Supongamos que una empresa emite 100,000 acciones a $25 por acción, recaudando $2.5 millones en capital. Un artículo de noticias fuera de tiempo que cuestiona el liderazgo de la empresa puede hacer que los accionistas vendan, reduciendo el precio a $15 por acción. La empresa puede recomprar 50,000 acciones a $15 por acción por $750,000. Supongamos que los eventos cambian para el negocio, impulsando el precio de las acciones a $35. Si la empresa vuelve a emitir las 50,000 acciones al nuevo precio de mercado, tiene una entrada de capital de $1.75 millones. Debido a la breve infravaloración, la empresa convirtió $2.5 millones en capital en $3.5 millones sin diluir aún más la propiedad emitiendo acciones adicionales ($2.5 millones – $750,000 = $1.75 millones + $1.75 millones = $3.5 millones).

Lucir financieramente saludable

Recomprar acciones puede ayudar a una empresa a parecer más atractiva para los inversionistas. Los inversionistas pueden ver que una recompra significa que una empresa está financieramente saludable, ya no necesita financiamiento excesivo de capital y tiene confianza para reinvertir en sí misma. Al reducir el número de acciones en circulación, se aumenta la relación de ganancias por acción (EPS) de una empresa porque sus ganancias anuales ahora se dividen entre un número menor de acciones en circulación.

Una empresa que gana $10 millones en un año con 100,000 acciones en circulación tiene un EPS de $100. Sin embargo, si recompra 10,000 de esas acciones, reduciendo el total de acciones en circulación a 90,000, su EPS aumenta a $111.11 sin ningún aumento real en las ganancias.

Los inversionistas a corto plazo suelen buscar ganar dinero rápidamente invirtiendo en una empresa antes de una recompra programada. La afluencia de inversionistas infla artificialmente la valoración de las acciones y aumenta la relación precio-ganancias (P/E) de la empresa. La relación de retorno sobre el patrimonio (ROE) es otra métrica financiera importante que recibe un impulso automático.

Un stock buyback afecta la calificación crediticia de una empresa si toma prestado dinero para recomprar las acciones. Muchas empresas financian recompras de acciones porque los intereses del préstamo son deducibles de impuestos. Sin embargo, las obligaciones de deuda agotan las reservas de efectivo. Las agencias de calificación crediticia consideran negativamente las recompras de acciones financiadas. No ven el aumento de EPS o la capitalización de acciones infravaloradas como una justificación para asumir deuda. Una rebaja en la calificación crediticia sigue a menudo a tal maniobra.

A partir del 2023, las recompras de acciones por empresas de propiedad pública están sujetas a un impuesto de 1% en ciertas condiciones, que incluyen:

  • El impuesto no se aplica si las recompras superan los $1 millón.
  • Las nuevas emisiones al público o a empleados reducen la cantidad imponible de acciones recompradas.
  • Si la recompra se trata como un dividendo, no se aplica el impuesto.
  • Los fondos de inversión inmobiliaria y las empresas fiduciarias reguladas están exentos del impuesto.
  • El impuesto no es deducible.

Las recompras de acciones pueden tener un efecto ligeramente positivo en la economía, ya que pueden llevar a un aumento en el precio de las acciones. Las investigaciones han demostrado que los aumentos en el mercado de valores afectan positivamente la confianza del consumidor, el consumo y las compras importantes, un fenómeno llamado “el efecto riqueza”.

Las recompras de acciones son generalmente menos arriesgadas que invertir en investigación y desarrollo de nuevas tecnologías o adquirir un competidor. Puede ser rentable siempre y cuando la empresa siga creciendo. Además, los inversionistas generalmente ven las recompras de acciones como una señal positiva de apreciación en el futuro. Como resultado, las recompras de acciones pueden llevar a un aumento en la compra de acciones por parte de los inversionistas.

Una recompra de acciones elimina las acciones en circulación del mercado y devuelve capital a los inversionistas.

En resumen, una empresa recompra sus acciones cuando quiere consolidar la propiedad, preservar los precios de las acciones, devolver los precios de las acciones a su valor real, aumentar las ratios financieras o reducir el costo de capital. Hay desventajas en las recompras de acciones, como posibles impuestos sobre las recompras, una reducción en la calificación de crédito o una pérdida de confianza del inversionista.