Revisado por Gordon Scott En 2007, Apple Inc. (AAPL) lanzó el iPhone con un enorme éxito. La visión del fundador de la compañía, Steve Jobs, se materializó mientras Apple capturaba tanto la cuota de mercado como la de la mente del consumidor, redefiniendo el mundo del hardware y el software. En el camino, la empresa se ganó el aprecio de nuevas generaciones de consumidores.

¿Qué recompensas ha obtenido Apple?

Si tuviste la suerte (o algunos podrían llamarlo brillantez) de vislumbrar el impacto que el iPhone tendría en las ganancias y márgenes de Apple e invertiste en acciones hace una década, estarías extasiado con las recompensas obtenidas de tu posición. Sin embargo, surge la pregunta: ¿las recompensas futuras superan los riesgos? Consideremos cuatro puntos:

  • La mayoría de los analistas coinciden en que las ventas del iPhone impulsan a AAPL.
  • La penetración en nuevos mercados, especialmente el éxito de su incursión en China, determinará en gran medida si la empresa puede generar un fuerte crecimiento interanual.
  • Apple puede explorar nuevas áreas, como consolas de juegos, servicios de transmisión, relojes inteligentes, otros “dispositivos portátiles” y los mercados de TV/DVD/cajas decodificadoras. Aunque estas áreas pueden abrir oportunidades de crecimiento futuro, no impulsarán un crecimiento de ganancias a corto plazo (los próximos 18 meses a dos años) como se espera del crecimiento de la demanda nacional del iPhone.
  • El ratio precio/ganancias (P/E) de Apple es de 17.1x (ligeramente por encima de la valoración del Standard & Poor’s) con un crecimiento esperado que superará al del mercado, lo que la convierte en una valoración extremadamente atractiva.

¿Cuáles son los riesgos para Apple?

Es difícil competir con la fuerte apreciación de las acciones y el continuo fuerte crecimiento anticipado, pero puede haber riesgos que los inversores estén pasando por alto.

  • Nuevamente, el enfoque está en el iPhone para los riesgos a corto plazo. Una desaceleración en el crecimiento y penetración del mercado de teléfonos inteligentes podría ser mucho más dolorosa para Apple, ya que más de la mitad de sus ingresos actuales provienen de sus productos iPhone.
  • Un estancamiento en cualquiera de los siguientes aspectos podría reducir significativamente el múltiplo y el precio de las acciones de Apple: el crecimiento general del mercado de teléfonos inteligentes, el crecimiento de la cuota de mercado del iPhone o la penetración en China.
  • La cantidad de efectivo en su balance es citada por muchos como un catalizador para el crecimiento, o al menos para continuar recomprando acciones.
  • El crecimiento futuro depende de nuevas categorías de productos o de un producto que redefina una categoría actual.

En resumen

Apple ha sido sinónimo de crecimiento e innovación, capturando todo el dinero de un consumidor en tecnología con sus productos de computación personal (Mac), teléfono inteligente (iPhone) y tablet (iPad), aumentando efectivamente los costos de cambio a un nivel innegablemente alto.

Los riesgos radican en la capacidad futura de la empresa para retener a esos consumidores mientras atrae a nuevos en más mercados. La nueva tecnología puede hacer que los consumidores sean volubles. Quieren lo más nuevo y lo mejor, y la lealtad a la marca se sacrificará para poseer el próximo mejor gadget. El riesgo es que Apple no esté en la contienda cuando llegue la nueva ola de dispositivos.