El retorno sobre el capital invertido, o ROIC, es posiblemente una de las métricas de rendimiento más confiables para identificar inversiones de calidad. A pesar de su importancia, este indicador no recibe el mismo nivel de interés y exposición que ratios más conocidos como el P/E o ROE.

¿Qué es el ROIC?

El ROIC es la cantidad de dinero que una empresa gana por encima del costo promedio que paga por su capital de deuda y de capital propio. Es una forma efectiva de medir la rentabilidad de las empresas, especialmente en sectores que invierten una gran cantidad de capital, como empresas de petróleo y gas, compañías de chips de semiconductores e incluso gigantes de alimentos.

El ROIC es crucial para comparar los niveles de rentabilidad relativa de las empresas y es ampliamente utilizado en sectores industriales como referencia de rendimiento. De hecho, si los inversores tuviesen que depender de una única ratio, se recomendaría elegir el ROIC.

Calculando el ROIC

El ROIC se define como la tasa de retorno en efectivo sobre el capital invertido por una empresa, mostrando cuánto efectivo sale de un negocio en relación con cuánto entra. La fórmula es la siguiente:

ROIC = Beneficios Operativos Netos después de impuestos (NOPAT) / Capital Invertido

Para calcular el ROIC, es necesario trabajar con diferentes componentes de los estados financieros de la empresa. Se inicia con el cálculo del capital invertido, que representa todo el efectivo que los inversores han aportado a la empresa, y se deriva de los activos y pasivos del balance.

Por otro lado, el NOPAT es el numerador, que se obtiene del estado de resultados ajustando el beneficio neto para reflejar las actividades operativas de forma más precisa.

Interpretando el ROIC

La figura final del ROIC, expresada como porcentaje, indica si la empresa está creando o erosionando valor para los inversores. Si el ROIC es mayor que el costo de capital de la empresa, esta está creando valor. Por el contrario, si el ROIC es menor que el costo de capital, la empresa está erosionando valor.

El ROIC es una herramienta poderosa para elegir inversiones, ya que proporciona información valiosa sobre la capacidad de una empresa para generar valor y asignar capital eficazmente. Es importante no solo analizar el nivel de ROIC, sino también su tendencia a lo largo del tiempo.

Conclusión

El ROIC es un instrumento altamente confiable para medir la calidad de las inversiones. Aunque requiere cierto trabajo calcularlo, una vez que los inversores comienzan a entender el ROIC, pueden seguir los resultados de empresas anualmente y estar mejor preparados para identificar empresas de calidad antes que nadie.