La favorabilidad de una adquisición depende en gran medida del precio de ejercicio de tu opción.

¿Qué es una compra beneficios?

La noticia de que una empresa está comprando otra suele ser una buena noticia para los accionistas de la empresa que está siendo adquirida, ya que el precio ofrecido generalmente está por encima del valor de mercado justo de la empresa. Sin embargo, para algunos tenedores de opciones de compra (call options), la favorabilidad de una situación de compra depende en gran medida del precio de ejercicio de la opción que poseen, así como del precio pagado en la oferta.

Importancia del Precio de Ejercicio

Una opción de compra otorga al titular el derecho de comprar acciones de acciones a un precio predeterminado antes de que expire. Cuando una empresa decide comprar otra empresa, la empresa objetivo generalmente ve un aumento en el precio de sus acciones. Si una empresa es adquirida a un precio más alto que el precio de ejercicio de la opción, el titular puede obtener ganancias de la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de adquisición. Por otro lado, si el precio de ejercicio de la opción es mayor que el precio de mercado o de adquisición, la opción vencerá sin valor.

Precio de Ejercicio

Un precio de ejercicio otorga a los titulares el derecho de comprar el valor subyacente a un precio establecido en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Pero sería económicamente ilógico ejercitar la opción para comprar la acción si el precio establecido fuera mayor que el precio de mercado actual. En el caso de una oferta de compra, donde se ofrece una cantidad fija por acción, esto limita efectivamente cuánto subirá el precio de la acción, asumiendo que no se realizan otras ofertas y que la oferta existente es aceptada.

Ejemplo

Considere el siguiente evento real: el 4 de diciembre de 2006, Station Casinos recibió una oferta de compra de su gestión por $82 por acción. El cambio en el valor de la opción ese día indica que algunos tenedores de opciones obtuvieron buenos resultados, mientras que otros perdieron.

Caso en punto: ese día, las opciones que vencían el 9 de enero de 2007, con un precio de ejercicio de $70, muy por debajo del precio de oferta de $82, subieron de $11.40 a $17.30, lo que representa un aumento del 52%. En contraste, esas mismas opciones con un precio de ejercicio de $90, muy por encima del precio de oferta de $82, cayeron de $3.40 a $1.00, lo que representa una pérdida del 71%.

¿Debo Ejercer Opciones de Compra Antes de una Adquisición?

Si tienes opciones de compra, debes esperar a que el precio de la acción suba pendiente de una adquisición. Esto te permite ejercitarlas al precio de ejercicio relativamente más bajo y luego vender las acciones en el mercado a un precio más alto.

¿Qué Sucede con las Opciones de Compra en una Fusión?

Cuando se completa una fusión, las dos empresas que se fusionaron se combinan en una nueva entidad. En ese momento, la negociación en las opciones de las entidades anteriores cesará y todas las opciones de esa seguridad que estaban fuera del dinero no tendrán valor. Generalmente, esto se determina por el último precio de cierre en esa acción.

¿Qué Sucede con las Opciones de Acciones de Empleados Vested Durante una Adquisición?

Las opciones de acciones de empleados vested contienen garantías, por lo que cuando una empresa es adquirida, los empleados con opciones vested tendrán algunas opciones. Primero, la empresa adquirente puede comprar las opciones por efectivo. También pueden ofrecer reemplazar esos contratos con opciones del adquirente de igual o mayor valor. Sin embargo, si las opciones de compra otorgadas están muy por debajo del dinero (es decir, “underwater”), pueden ser canceladas.

Conclusión

Algunos titulares de opciones de compra obtienen ganancias sustanciales con las adquisiciones si el precio de la oferta supera el precio de ejercicio de sus opciones. Pero los titulares de opciones sufrirán pérdidas si el precio de ejercicio está por encima del precio de la oferta.