Las recompras de acciones de empresas grandes y bien capitalizadas han aumentado en las últimas décadas para impulsar los precios de las acciones y devolver valor a los accionistas. Aunque algunas personas consideran que las recompras son una práctica negativa, otros argumentan que benefician tanto a la empresa como a los inversionistas. Este artículo explorará las ventajas y desventajas de las recompras de acciones.

¿Por qué hacer una recompra de acciones?

Para las empresas con dinero en efectivo adicional, existen cuatro opciones principales:

  • Gastarlo en el negocio.
  • Pagar dividendos en efectivo a los accionistas.
  • Comprar otra empresa o unidad de negocio.
  • Utilizar el dinero para recomprar acciones.

Al igual que los dividendos, una recompra de acciones es una forma de devolver capital a los accionistas. Durante una recompra, los accionistas pueden vender sus acciones a la empresa a cambio de efectivo, generalmente a un precio premiado. Estas acciones se retiran de circulación hasta que sean reintegradas o disueltas.

Historia de las recompras de acciones

Las recompras de acciones no estaban permitidas hasta 1982, cuando la SEC emitió la Regla 10b-18, que proporcionó un “puerto seguro” para permitirlas bajo condiciones específicas. Desde 1997, el valor de las recompras de acciones ha sido mayor que los dividendos totales de las empresas en el S&P 500 cada año. En los últimos años, los dividendos han representado una parte menor para los inversionistas. En la década de 1980, el rendimiento de los dividendos en el S&P 500 generalmente estaba entre 3.5% y 5.5%, mientras que en años recientes ha sido menos del 2.0%.

Recompras vs. Dividendos

Las recompras de acciones y los dividendos distribuyen el exceso de efectivo y compensan a los accionistas. Si se les da a elegir, muchos inversionistas preferirían un dividendo que acciones de mayor valor; algunos confían en los pagos regulares que brindan los dividendos.

Las recompras también benefician a todos los accionistas ya que, al recomprar acciones, reciben el valor de mercado más una prima de la empresa. Si el precio de las acciones aumenta antes de la recompra, aquellos que vendan sus acciones en el mercado abierto obtendrán un beneficio tangible. Además, la empresa que recompra acciones tiene flexibilidad y puede retrasar o cambiar el programa de recompra según las circunstancias.

Pros y contras de las recompras de acciones

Pros:

  • Aumenta las ganancias por acción (EPS) al reducir las acciones en circulación.
  • Impulsa los precios de las acciones a corto plazo, beneficiando a los accionistas.
  • Proporciona una forma eficiente desde el punto de vista fiscal de devolver efectivo a los accionistas en comparación con los dividendos.
  • Demuestra confianza en las perspectivas de la empresa.
  • Ayuda a compensar la dilución de las opciones sobre acciones y los planes de acciones para empleados.

Contras:

  • Puede indicar una falta de oportunidades de inversión productivas.
  • Puede desviar fondos de investigación y desarrollo, gastos de capital o adquisiciones.
  • A veces se ve como una forma de manipulación de mercado.
  • Puede priorizar las ganancias a corto plazo sobre el crecimiento a largo plazo.
  • Puede llevar a un endeudamiento excesivo si se financia con deuda.

Ventajas de las recompras de acciones

La teoría detrás de las recompras de acciones es que reducen el número de acciones disponibles en el mercado y, en igualdad de condiciones, aumentan las ganancias por acción (EPS) de las acciones restantes, lo que beneficia a los accionistas. Aumentar las ganancias por acción puede ser tentador para las empresas con dinero en efectivo.

La recompra de acciones récord de Apple

En mayo de 2024, Apple Inc. anunció el plan de recompra de acciones más grande en la historia de Estados Unidos, con una cantidad planeada de $110 mil millones. Esto superó su propio récord de $100 mil millones en 2018.

Estas son algunas de las razones por las que una empresa podría recomprar sus acciones:

  • La acción está subvaluada y es una buena compra al precio de mercado actual.
  • Una recompra crea un nivel de soporte y dificulta que los precios caigan por debajo de un cierto punto.
  • Una recompra puede aumentar los precios de las acciones.
  • Las recompras aumentan la demanda de las acciones de la empresa.
  • Las recompras también pueden ser una forma de protegerse de una adquisición hostil o de señalar planes para convertirse en una empresa privada.

Desventajas de las recompras de acciones

Una métrica importante para juzgar la posición financiera de una empresa es su EPS. Al recomprar sus acciones, una empresa disminuye el número de acciones en circulación. Por lo tanto, puede aumentar su ratio de EPS sin aumentar su valor a largo plazo.

Algunos economistas e inversionistas argumentan que usar el efectivo en recompras de acciones en el mercado abierto es lo contrario de lo que las empresas deberían hacer, que es reinvertir para facilitar el crecimiento y la creación de empleo.

Las recompras de acciones se han vuelto cada vez más comunes entre las corporaciones en los últimos años, y la práctica ha recibido críticas notables de varios actores, incluidos inversionistas, analistas financieros y políticos. Los críticos argumentan que las recompras pueden fomentar la desigualdad de ingresos y distorsionar el mercado.

Conclusiones

Las recompras de acciones tienen ventajas y desventajas. Al considerar una inversión, los inversionistas no deben juzgar una acción únicamente según el programa de recompra de la empresa, pero sí es algo considerar. Una empresa que recompra acciones de manera agresiva puede ser imprudente en otras áreas, mientras que una empresa que recompra acciones solo bajo circunstancias muy estrictas probablemente tendrá los mejores intereses de sus accionistas en mente.