La emisión de bonos a largo plazo con vencimientos de hasta 100 años es una práctica poco común, pero no inexistente. Tanto empresas multimillonarias como la Walt Disney Company (DIS) y Coca-Cola (KO), como países como Argentina, Austria y México, han emitido bonos con un plazo de 100 años en el pasado. ¿Por qué motivo un inversor compraría un bono a 100 años, uno que excede ampliamente su expectativa de vida (y la del ciudadano promedio)?

¿Por qué los Bonos a 100 años son Atractivos?

Las empresas emiten bonos con vencimientos prolongados por la misma razón por la que hacen muchas cosas: Existe una demanda en el mercado y el objetivo de cualquier negocio es obtener beneficios de esa demanda. En el caso de los bonos a 100 años, sí existe un grupo de inversores que ha demostrado un gran interés por este tipo de obligaciones de deuda. Específicamente, ciertos inversores institucionales utilizan los bonos a 100 años para prolongar la duración de sus carteras de bonos y cumplir con ciertos objetivos basados en la duración. Un fondo de dotación universitario, por ejemplo, podría encontrar estos instrumentos atractivos: Después de todo, la institución educativa estará presente por mucho tiempo y no necesitará usar los fondos a corto plazo.

Por otro lado, algunos inversores compran bonos a 100 años en parte porque no esperan realmente tener que esperar 100 años. Muchos de estos bonos contienen una cláusula que permite al emisor de la deuda pagar parcial o totalmente la deuda mucho antes del vencimiento programado. Por ejemplo, el bono a 100 años que Disney emitió en 1993 debe vencer en 2093, pero la empresa puede comenzar a pagar los bonos en cualquier momento después de 30 años (2023). Los inversores que hacen planificación patrimonial a largo plazo también podrían estar interesados en los bonos a 100 años como un medio para transferir la riqueza de manera segura a sus hijos, nietos e incluso generaciones futuras.

Los Negativos de los Bonos a 100 años

Desde una perspectiva más pesimista, el interés en los bonos con un siglo de duración puede reflejar un retorno actual desalentador en los bonos, como ocurrió a mediados de 2019. Las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanzaron mínimos históricos, y los bonos de otras naciones realmente tenían rendimientos negativos. Los inversores institucionales que tienen el mandato de generar ingresos, como los fondos de pensiones y las compañías de seguros, podrían estar dispuestos a comprometerse a largo plazo, muy largo, en la compra de bonos, si esto significa que obtendrán un rendimiento positivo.

Es importante destacar que el término máximo actual para los T-Bonds es de 30 años; sin embargo, a mediados de 2019, con la caída de las tasas de interés, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos dijo que consideraría emitir deuda a 50 y 100 años.

Además, las emisiones de deuda a 100 años suelen estar asociadas con naciones cuyas economías son inestables, como Argentina. Cuando un país con problemas ofrece tales bonos, sugiere que está buscando extender el período en el que necesita pagar sus deudas masivas y cumplir con sus obligaciones.

Más Allá del Bono a 100 años

Cabe mencionar que existen bonos a 1,000 años. Algunos emisores, como la Canadian Pacific Corporation, han emitido bonos de este tipo en el pasado. También ha habido instancias de bonos emitidos sin fecha de vencimiento, lo que significa que continúan pagando intereses para siempre.

En el pasado, el gobierno británico ha emitido bonos llamados consols, que realizan pagos de cupón indefinidamente. Este tipo de instrumentos financieros son comúnmente conocidos como perpetuidades.