Calculando la Tasa de Rendimiento Requerida

La tasa de rendimiento requerida se utiliza de diferentes maneras por diferentes partes. Los inversionistas la utilizan para decidir dónde invertir, y las corporaciones la utilizan para decidir si deben llevar a cabo un nuevo proyecto. La tasa de rendimiento requerida especifica el mínimo que un inversionista debería aceptar. Para obtener más información sobre la tasa de rendimiento requerida y sus múltiples usos, vea este video.

La tasa de rendimiento requerida y el costo de capital

La tasa de rendimiento requerida (RRR) y el costo de capital son medidas fundamentales clave en las finanzas y la inversión. Estas medidas, que varían en alcance, perspectiva y uso, pueden afectar decisiones de inversión críticas tanto para corporaciones como para inversionistas individuales.

La tasa de rendimiento requerida es el rendimiento mínimo que un inversor aceptará por ser dueño de las acciones de una compañía, como compensación por el nivel de riesgo asociado con la tenencia de esas acciones. Las corporaciones utilizan la RRR para analizar la rentabilidad potencial de los proyectos de capital.

El costo de capital

El costo de capital se refiere a los rendimientos esperados de los valores emitidos por una compañía. La tasa de rendimiento requerida es la prima de rendimiento requerida sobre las inversiones para justificar el riesgo asumido por el inversor. Estas métricas pueden proporcionar a las corporaciones e a los individuos una visión de los fundamentos clave del negocio, como su perfil riesgo/recompensa y el costo de oportunidad.

Las empresas están preocupadas por su costo de capital. En algún momento, una compañía debe determinar cuándo y con qué propósito tiene sentido obtener capital. Además de decidir cuánto efectivo necesitan, una empresa debe decidir qué método utilizar para obtener el dinero.

Típicamente, una empresa se preguntará: ¿Deberíamos emitir nuevas acciones? ¿Qué pasa con los bonos? ¿O tal vez tiene más sentido tomar un préstamo o una línea de crédito? ¿Qué opción de obtención de capital es la mejor para nuestra empresa, económicamente y estratégicamente?

Calculando el costo de la deuda y el capital

El costo de la deuda es simple de establecer. Los acreedores, ya sean inversores individuales en bonos o instituciones de préstamo, cobran una tasa de interés a cambio de su préstamo. Un bono con una tasa de cupón del 5% tiene el mismo costo de capital que un préstamo bancario con una tasa de interés del 5%.

Sin embargo, calcular el costo de los valores de renta variable, o acciones, es un poco más complicado e incierto que calcular el costo de la deuda. Teóricamente, el costo de la renta variable sería el mismo que el rendimiento requerido para los inversionistas en renta variable.

Una vez que una compañía tiene una idea de sus costos de capital propios y deuda, generalmente toma un promedio ponderado de todos sus costos de capital. Esto produce el costo promedio ponderado del capital (WACC), que es una figura muy importante para cualquier empresa.

Para que el costo de un proyecto de capital tenga sentido económico, las ganancias que una compañía espera generar deben superar el costo promedio ponderado del capital.

Entendiendo la Tasa de Rendimiento Requerida

La tasa de rendimiento requerida generalmente refleja el punto de vista del inversor, no el del emisor, en términos de gestionar el riesgo. En un sentido nominal, los inversionistas pueden obtener un rendimiento libre de riesgo al mantener su dinero; o pueden obtener un rendimiento de bajo riesgo al invertir en activos seguros, como efectivo, bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, fondos del mercado monetario y oro.

El riesgo es un factor importante en la RRR. Los activos más riesgosos pueden ofrecer retornos potencialmente más altos, lo que brinda a los inversionistas una relación favorable entre riesgo y rendimiento. Muchos inversionistas utilizan ratios riesgo/recompensa para comparar los rendimientos esperados de una inversión con la cantidad de riesgo que deben asumir para obtener esos rendimientos más altos. Inversionistas que asumen mayores niveles de riesgo también pueden obtener potencialmente mayores rendimientos.

RRR y Costo de Capital: Sobre el Costo de Oportunidad

Ambas métricas encarnan el concepto crítico de costo de oportunidad: los beneficios que un inversionista individual o una empresa pierde al elegir una alternativa sobre otra. Por ejemplo, cuando un inversionista compra $1,000 en acciones, el costo real es todo lo demás que se podría haber hecho con esos $1,000, incluyendo la compra de bonos, la adquisición de bienes de consumo o ponerlo en una cuenta de ahorros. Cuando una compañía emite $1 millón en valores de deuda, el costo real para la compañía es todo lo demás que se podría haber hecho con el dinero que finalmente se utiliza para pagar esas deudas.

El costo de capital y las métricas de RRR pueden ayudar a participantes del mercado de todo tipo, tanto compradores como vendedores, a analizar los usos competitivos de sus fondos y tomar decisiones financieras prudentes.