La curva de rendimiento muestra la diferencia en las tasas de interés a corto y largo plazo de bonos y otros valores de renta fija emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando las tasas de interés a corto plazo superan a las tasas a largo plazo.

¿Qué es una Curva de Rendimiento Invertida?

En circunstancias normales, la curva de rendimiento no está invertida. La deuda con vencimientos más largos generalmente paga tasas de interés más altas que las más cercanas en el tiempo. Desde una perspectiva económica, una curva de rendimiento invertida sugiere que el corto plazo es más arriesgado que el largo plazo.

¿Por qué es importante la Curva de Rendimiento Invertida?

Una curva de rendimiento invertida es un evento notable y poco común. Cuando ocurren estas inversiones, hay implicaciones tanto para los consumidores como para los inversores. Se considera que una curva de rendimiento invertida es uno de los indicadores líderes más confiables de una recesión inminente.

Impacto en los Consumidores

Una curva de rendimiento invertida afecta a los consumidores. Por ejemplo, los compradores de vivienda que financian propiedades con hipotecas de tasa ajustable pueden ver cómo aumentan los pagos cuando las tasas a corto plazo superan a las de largo plazo. En estos casos, los préstamos a tasa fija pueden resultar más atractivos que los préstamos a tasa ajustable.

  • Los pagos de los hipotecas de tasa ajustable aumentan cuando las tasas a corto plazo son más altas que las de largo plazo.
  • Los consumidores deben destinar una parte mayor de sus ingresos al servicio de deudas existentes.

Impacto en los Inversores de Rentas Fijas

Una inversión en una curva de rendimiento tiene un gran impacto en los inversores de renta fija. En circunstancias normales, las inversiones a largo plazo ofrecen rendimientos más altos. Sin embargo, una curva invertida elimina la prima de riesgo para las inversiones a largo plazo, lo que brinda a los inversores mejores rendimientos en inversiones a corto plazo.

Impacto en los Inversores en Acciones

Cuando la curva de rendimiento se invierte, los márgenes de beneficio disminuyen para las empresas que toman prestado efectivo a tasas a corto plazo y prestan a tasas a largo plazo. Por ejemplo, los bancos comunitarios. Además, los fondos de cobertura a menudo se ven obligados a asumir un mayor riesgo para alcanzar su nivel deseado de rendimiento.

¿Qué Teorías Económicas Describen la Curva de Rendimiento?

Dos teorías económicas han sido utilizadas para explicar la forma de la curva de rendimiento: la teoría de las expectativas puras y la teoría de la preferencia por la liquidez.

La teoría de las expectativas puras postula que las tasas a largo plazo son simplemente un promedio agregado de las tasas a corto plazo esperadas. Mientras tanto, la teoría de la preferencia por la liquidez sugiere que los bonos a largo plazo retienen el dinero durante un tiempo más prolongado, y los inversores deben ser compensados por esta falta de liquidez con rendimientos más altos.

¿Cuándo fue la última vez que la Curva de Rendimiento estuvo Invertida?

La curva de rendimiento se invirtió el 31 de marzo de 2022, cuando el rendimiento a dos años superó al rendimiento a diez años. La inversión siguió de cerca el inicio del aumento de la tasa de los fondos federales objetivos por el Comité Federal de Mercados Abiertos para controlar la inflación.

¿Qué tan Bien Predicen las Curvas de Rendimiento Invertidas una Recesión?

Una curva de rendimiento invertida en los bonos del Tesoro de los EE. UU. ha predicho cada recesión desde 1955, con solo una señal falsa en ese tiempo. La curva invertida también “predijo” la recesión económica que siguió a la pandemia de COVID-19.

Conclusión

La curva de rendimiento invertida tiene una sólida historia de predecir una recesión. Sin embargo, como muchos otros indicadores económicos, no se debe apostar todo en esta única señal. Los inversionistas inteligentes siguen estrategias a largo plazo, ignorando el ruido del mercado y ajustando sus carteras basándose en convicciones de largo plazo en lugar de movimientos a corto plazo.