La deslistación es un término financiero que describe un fenómeno donde un valor listado es eliminado del exchange en el que cotiza. A menudo, esto no es una buena señal para la acción, ya que probablemente esté incumpliendo los requisitos del exchange. En casos destacados, como la adquisición de Twitter, ahora X Corp, por parte de Elon Musk en octubre de 2022, una empresa pública se vuelve privada. Esto libera a la gerencia para enfocarse menos en los informes de ganancias trimestrales y más en el crecimiento a largo plazo.

¿Por qué es importante la deslistación?

La deslistación describe el proceso en el cual una empresa es eliminada del exchange en el que cotiza. Esto puede ocurrir por incumplimiento de los requisitos del exchange. Los criterios de listado incluyen mantener umbrales de precios de negociación durante ciertos períodos, estándares mínimos de ingresos, umbrales de capitalización de mercado y requisitos de porcentaje de accionistas. Las empresas que violan las reglas del exchange reciben notificaciones de incumplimiento, lo que les da tiempo para abordar los problemas antes de ser deslistadas.

¿Cómo mantenerse listado?

Los requisitos de listado varían de un exchange a otro. Por ejemplo, Nasdaq requiere que el precio de un valor no cierre por debajo de $1.00 durante 30 días consecutivos, momento en el cual se inicia el proceso de deslistación. Además, los exchanges principales también imponen requisitos relacionados con la capitalización de mercado, el capital de los accionistas mínimos y los ingresos generados.

  • Caída por debajo de umbrales mínimos de precio por acción
  • Caída de la capitalización de mercado por debajo de los niveles requeridos
  • Fallos en cumplir con los estándares mínimos de ingresos o activos establecidos por los exchanges
  • No mantener suficientes accionistas, creadores de mercado o acciones en circulación
  • Incumplimiento de presentar los informes requeridos por la SEC o las tarifas de listado del exchange
  • Violar otras regulaciones o reglas del exchange
  • Quiebra
  • Fusiones o adquisiciones que resultan en una nueva entidad combinada, con las acciones antiguas siendo deslistadas

Estándares de listado de exchange

Los exchanges establecen estándares de listado continuos que deben cumplirse para que una empresa mantenga sus acciones en ese exchange. Si una empresa no cumple con los estándares impuestos, recibirá inicialmente una carta de notificación de incumplimiento. Sin embargo, las acciones de una empresa no se eliminan inmediatamente del exchange. La carta invita a la corporación infractora a responder con un plan de acción para abordar las deficiencias en cuestión. Si el exchange acepta los términos del plan correctivo, supervisará el progreso financiero de la empresa para garantizar que sus hitos se cumplan rápidamente. Sin embargo, si una empresa no responde a la carta de notificación, el exchange podría comenzar rápidamente la deslistación.

Estándares de listado continuo de NYSE

La Bolsa de Nueva York (NYSE) ha establecido varios criterios que las empresas listadas deben cumplir. Las empresas tienen un período inicial de “cura” de seis meses para presentar el informe vencido. Dependiendo de las circunstancias, la NYSE puede otorgar un período adicional de “cura” de seis meses. Sin embargo, la NYSE no permitirá que la negociación continúe más allá de 12 meses desde el incumplimiento inicial. Los requisitos clave de listado continuo de la NYSE incluyen cumplir con todos los siguientes:

  • Criterios de distribución
  • Criterios financieros
  • Criterios de presentación

¿Qué sucede cuando se deslistan las acciones?

Cuando una empresa es deslistada de un exchange importante como la NYSE o Nasdaq, sus acciones aún pueden negociarse públicamente, pero tendrán que mudarse a un exchange alternativo o al mercado de venta libre (OTC). Los mercados OTC suelen tener requisitos de listado más flexibles, pero son menos líquidos y transparentes que los exchanges principales. Los inversores pueden seguir las acciones deslistadas en sitios web financieros importantes buscando el nuevo símbolo bursátil OTC. Los símbolos bursátiles OTC suelen tener cinco letras, a diferencia de los símbolos de tres o cuatro letras utilizados en la NYSE y Nasdaq.

Ejemplos recientes de deslistamiento

Las empresas pueden ser deslistadas de los exchanges bursátiles por diversas razones, incluido el incumplimiento de los requisitos de listado, la elección voluntaria de pasar a privado o ser una empresa vacía. La deslistación de China Mobile del NYSE en 2021 debido a un pedido ejecutivo es un ejemplo destacado. Esto subraya las tensiones geopolíticas y cómo pueden influir en las acciones de las empresas listadas. Otro ejemplo es el deslistamiento de Tailored Brands de la NYSE en 2020 debido a problemas financieros derivados de la pandemia. La historia de Luckin Coffee Inc. ilustra las graves consecuencias que una empresa puede enfrentar por perpetrar mala conducta financiera.

¿Puede una acción deslistada volver a ser listada?

Sí, una acción deslistada puede volver a ser listada en un exchange importante si la empresa cumple posteriormente con todos los requisitos de listado del exchange. Esto generalmente implica que el precio de la acción supere el umbral mínimo, cumpla con los hitos financieros y presente informes financieros actualizados. Sin embargo, volver a listar a menudo es un proceso difícil y prolongado, y muchas empresas no lo logran.

Voluntario vs. Obligatorio

La deslistación voluntaria ocurre cuando una empresa elige eliminar sus acciones de un exchange importante, a menudo porque pasa a privado o fusiona con otra empresa. La deslistación obligatoria, por otro lado, es cuando un exchange elimina de manera forzosa las acciones de una empresa por no cumplir con los requisitos de listado.

Impacto en los accionistas

La deslistación puede impactar negativamente a los accionistas de varias maneras. Los inversores institucionales pueden verse obligados a vender sus participaciones, ya que a menudo no pueden poseer acciones no listadas en un exchange importante. Para todos los accionistas, la deslistación a menudo conlleva una disminución de liquidez, precios de las acciones más bajos y dificultades para vender acciones. Si la empresa está en quiebra o es liquidada, los accionistas pueden perder toda su inversión.

Riesgos de operar con acciones deslistadas

Operar con acciones deslistadas conlleva varios riesgos. Las acciones suelen ser menos líquidas, lo que significa que hay menos compradores y vendedores, lo que lleva a márgenes de compra y venta más amplios y más dificultades para ejecutar operaciones a precios deseados. Las empresas deslistadas también enfrentan menos supervisión regulatoria y requisitos de información, lo que resulta en menos transparencia para los inversores. Estos factores pueden dificultar valorar la acción de manera precisa y aumentar el riesgo de fraude o mala conducta.

¿Puede una empresa apelar un posible deslistamiento?

Sí, las empresas frente a un deslistamiento suelen tener un período de gracia, así como el derecho a apelar la decisión. Las reglas de NYSE y Nasdaq proporcionan un proceso para que las empresas presenten un plan para recuperar el cumplimiento de los estándares de listado. Si el plan es aceptado, la empresa suele recibir una extensión para cumplir con los requisitos. La deslistación continuará si se deniega la apelación o la empresa no cumple con los estándares durante la extensión.

En resumen, la deslistación de una empresa de un exchange importante puede tener impactos significativos en los accionistas y en la percepción y operación de la empresa en general. Es importante comprender los motivos y consecuencias de un deslistamiento para tomar decisiones financieras informadas.