Mergers vs. Adquisiciones: Una visión general
Las fusiones y adquisiciones son dos palabras que se comprenden mal en el mundo de los negocios. Ambos términos a menudo se refieren a la unión de dos compañías, pero hay diferencias clave en el momento de usarlos.
Una fusión ocurre cuando dos entidades separadas se unen para crear una nueva organización conjunta. Mientras tanto, una adquisición se refiere a la toma de control de una entidad por otra. Las fusiones y adquisiciones pueden completarse para ampliar el alcance de una empresa o ganar participación de mercado en un intento de crear valor para los accionistas.
Principales puntos
- Una fusión ocurre cuando dos entidades separadas se unen para crear una nueva organización conjunta. Una adquisición se refiere a la toma de control de una entidad por otra. Los dos términos se han vuelto cada vez más fusionados y se usan conjuntamente.
Fusiones
Legalmente hablando, una fusión requiere que dos empresas se fusionen en una nueva entidad con una nueva estructura de propiedad y gestión (supuestamente con miembros de cada empresa). La distinción más común para diferenciar un acuerdo es si la compra es amistosa (fusión) o hostil (adquisición). Las fusiones no requieren efectivo para completarse, pero diluyen el poder individual de cada empresa.
En la práctica, las fusiones amistosas de iguales no ocurren con mucha frecuencia. Es raro que dos empresas se beneficien de combinar fuerzas con dos CEOs diferentes que acuerden renunciar a cierta autoridad para lograr esos beneficios. Cuando esto sucede, las acciones de ambas compañías se renuncian y se emiten nuevas acciones con el nombre de la nueva identidad comercial.
Típicamente, las fusiones se realizan para reducir los costos operativos, expandirse en nuevos mercados y aumentar los ingresos y las ganancias. Las fusiones suelen ser voluntarias e involucran a empresas que tienen aproximadamente el mismo tamaño y alcance.
Importante: Debido a la connotación negativa, muchas empresas adquirentes se refieren a una adquisición como una fusión, incluso cuando claramente no lo es.
Adquisiciones
En una adquisición, no surge una nueva empresa. En cambio, la empresa más pequeña a menudo es absorbida y deja de existir, y sus activos pasan a formar parte de la empresa más grande.
Las adquisiciones, a veces llamadas compras, generalmente tienen una connotación más negativa que las fusiones. Como resultado, las empresas adquirentes pueden referirse a una adquisición como una fusión aunque claramente sea una toma de control. Una adquisición se produce cuando una empresa se hace cargo de todas las decisiones de gestión operativa de otra empresa. Las adquisiciones requieren grandes cantidades de efectivo, pero el poder del comprador es absoluto.
Las empresas pueden adquirir otra empresa para comprar sus proveedores y mejorar las economías de escala, lo que reduce los costos por unidad a medida que aumenta la producción. Las empresas pueden buscar mejorar su participación en el mercado, reducir costos y expandirse en nuevas líneas de productos. Las empresas participan en adquisiciones para obtener las tecnologías de la empresa objetivo, lo que puede ayudar a ahorrar años de costos de inversión de capital e investigación y desarrollo.
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Dado que las fusiones son tan infrecuentes y las tomas de control se ven de manera negativa, los dos términos se han vuelto cada vez más fusionados y se usan conjuntamente. Las reestructuraciones corporativas contemporáneas se conocen generalmente como transacciones de fusión y adquisición (M&A) en lugar de simplemente una fusión o adquisición. Las diferencias prácticas entre los dos términos se van erosionando lentamente por la nueva definición de las operaciones de M&A.
Ejemplos del mundo real de fusiones y adquisiciones
Aunque ha habido numerosas fusiones y adquisiciones, a continuación se presentan dos de las más destacadas a lo largo de los años.
Fusión: Exxon y Mobil
Exxon Corp. y Mobil Corp. completaron su fusión en noviembre de 1999 tras la aprobación de la Comisión Federal de Comercio (FTC). Exxon y Mobil eran los dos primeros productores de petróleo, respectivamente, en la industria antes de la fusión.
La fusión resultó en una importante reestructuración de la entidad combinada, que incluyó la venta de más de 2,400 estaciones de gasolina en todo Estados Unidos. La entidad conjunta continúa operando bajo el nombre de Exxon Mobil Corp. (XOM) en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).
Adquisición: AT&T compra Time Warner
El 15 de junio de 2018, AT&T Inc. (T) completó su adquisición de Time Warner Inc., según el sitio web de AT&T. Sin embargo, debido a la intervención del gobierno de Estados Unidos para bloquear el acuerdo, la adquisición fue llevada a los tribunales; en febrero de 2019, una corte de apelaciones autorizó la adquisición de Time Warner por parte de AT&T.
La adquisición de $42.5 mil millones generará ahorros de costos para la entidad combinada de $1.5 mil millones y sinergias de ingresos de $1 mil millones, que se espera se materialicen dentro de tres años desde el cierre de la adquisición. El 17 de mayo de 2021, AT&T anunció que separaría su negocio de WarnerMedia y lo fusionaría con Discovery.
¿Qué es una fusión?
Una fusión es un acuerdo que une a dos empresas existentes en una nueva empresa.
¿Qué es una adquisición?
Una adquisición es una transacción en la que una empresa compra la mayoría o todas las acciones de otra empresa para obtener el control de esa empresa.
¿Cuáles son las fusiones y adquisiciones más grandes de la historia?
La fusión más grande de la historia es la de America Online y Time Warner en 2000. La adquisición más grande de la historia es la toma de control de Mannesmann AG por parte de Vodafone Group en 1999.
Conclusión
“Fusiones” y “adquisiciones” son términos que a menudo se refieren a la unión de dos empresas, pero hay diferencias clave en el momento de usarlos. En una fusión, dos entidades separadas se unen para crear una nueva organización conjunta. En una adquisición, una entidad se hace cargo de otra.
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