El costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en inglés) es una métrica financiera que muestra cuál es el costo total del capital para una empresa. A diferencia de ser dictado por la administración de una compañía, el WACC es determinado por participantes externos del mercado y señala el rendimiento mínimo que una corporación obtendría en una base de activos existentes. Las compañías que no demuestran un número atractivo de WACC pueden perder sus fuentes de financiamiento que probablemente desplegarán su capital en otro lugar.

Importancia del WACC para inversores y compañías

El WACC es importante tanto para inversores como para compañías. Las compañías deben financiar sus operaciones, y esta financiación proviene de deuda, capital o una combinación de ambos. Cada fuente tiene un costo asociado. Al analizar diferentes opciones de financiamiento, el cálculo del WACC brinda a la compañía su costo de financiamiento, el cual luego se utiliza para descontar el proyecto o negocio en un modelo de valuación.

Fórmula del WACC

El WACC se calcula con la siguiente fórmula:

WACC: (% Proporción de Capital * Costo del Capital) + (% Proporción de Deuda * Costo de la Deuda * (1 – Tasa Impositiva))

La proporción de capital y la proporción de deuda se encuentran dividiendo los activos totales de una empresa por cada cuenta respectiva. Dado que todos los activos son financiados a través de capital o deuda, el capital total más las obligaciones totales deberían sumar el 100%. Esto asume que cualquier pasivo operativo, como cuentas por pagar, está excluido.

El costo del capital es el rendimiento que un inversionista demanda por su tenencia de acciones de la compañía. Esto a menudo se distribuye como un dividendo para los propietarios a partir de las ganancias de una compañía. El costo de la deuda es la tasa de interés vigente cobrada por un prestamista. A medida que la compañía toma más deuda, es probable que la tasa cobrada por el prestamista aumente, ya que el perfil de riesgo de la compañía también aumentará. Hay un efecto de escudo fiscal por el interés cobrado sobre la deuda, por lo tanto, el costo de la deuda se reduce por posibles beneficios fiscales.

Importancia del WACC para las corporaciones

Las corporaciones dependen de las cifras del WACC para determinar qué proyectos valen la pena. Los proyectos con retornos proyectados más altos que los cálculos del WACC son rentables, mientras que los proyectos con retornos inferiores al WACC ganan menos que el costo de la financiación utilizada para llevar a cabo el proyecto.

Cómo calcular el WACC en Excel

Calcular el WACC es un ejercicio relativamente sencillo. Al igual que con la mayoría de los modelos financieros, el aspecto más desafiante es obtener los datos correctos para ingresar al modelo.

  1. Obtén la información financiera adecuada de la compañía para la cual deseas calcular el WACC. Necesitarás el balance general de la compañía y deberás transferir el capital y la deuda de la compañía a Excel. También necesitarás información sobre acciones públicas y datos de informes anuales de años anteriores.
  2. Determina la proporción de deuda a capital. Divide cada categoría por la suma de las dos categorías. Para encontrar la proporción de capital, divide el capital total entre la suma del capital total y la deuda total. Alternativamente, divide la deuda total entre la suma del capital total y la deuda total para encontrar la proporción de deuda.
  3. Determina el costo del capital. El costo del capital se encuentra dividiendo los dividendos por acción de la compañía por el valor de mercado actual de la acción. Luego, si corresponde, agrega la tasa de crecimiento de los dividendos.
  4. Multiplica la proporción de capital (Paso 2) por el costo del capital (Paso 3). Este es el costo proporcional de capital de la compañía.
  5. Determina el costo de la deuda. Esta es la tasa de interés requerida por los prestamistas a cambio de emitir préstamos. La tasa de interés variará según la compañía debido a diferentes niveles de riesgo.
  6. Determina la tasa impositiva de la compañía. Esto se puede estimar mediante la consulta de informes anuales de años anteriores o identificando las tablas de impuestos más recientes para las compañías.
  7. Multiplica la proporción de deuda (Paso 2) por el costo de la deuda (Paso 5). Luego, multiplica este producto por (1 – tasa impositiva). Este es el costo proporcional de la deuda de la compañía.
  8. Suma el Paso 4 y el Paso 7. Este es el costo ponderado del capital de la compañía en su totalidad.

Ejemplo de WACC

La siguiente ilustración muestra los datos necesarios para estimar el WACC de una compañía:

Nuevamente, gran parte de esta información proviene de informes externos. Los saldos de cuentas se encuentran en el balance general de la compañía. El costo de la deuda después de impuestos puede obtenerse a partir de las revelaciones de deuda contenidas en los informes de la compañía. Después de configurar tu archivo de Excel, puedes calcular fácilmente futuras cifras de WACC al modificar cualquier variable de entrada.

WACC alto vs. WACC bajo

Cada WACC es alto o bajo dependiendo de la industria. Algunos sectores, como las compañías tecnológicas emergentes, dependen de recaudar capital a través de acciones, mientras que otros sectores, como el sector inmobiliario, tienen colateral para obtener deuda de menor costo.

Los cálculos de WACC alto significan que a una compañía se le está cobrando más por la financiación que ha recibido. Esto a menudo significa que la compañía es más riesgosa, ya que los prestamistas cobran tasas de interés más altas o los inversionistas exigen mayores rendimientos por el riesgo que están asumiendo. Los cálculos de WACC bajo significan que la compañía puede ser más estable, establecida o segura: los inversionistas y acreedores le cobran menos a la compañía por los fondos.

El WACC te informa sobre el costo promedio combinado que una compañía incurre para obtener financiamiento externo. Es una tasa única que combina el costo de aumentar el capital y el costo de obtener financiación a través de deuda.

Un WACC alto significa que es más costoso para una compañía emitir acciones adicionales o recaudar fondos a través de deuda. Los cálculos de WACC más altos a menudo significan que una compañía tiene más riesgo para invertir, ya que los inversionistas y acreedores demandan mayores rendimientos a cambio de un mayor riesgo asumido.

La fórmula del WACC es el costo proporcional del capital combinado con el costo proporcional de la deuda (después de considerar los beneficios fiscales):

WACC: (% Proporción de Capital * Costo del Capital) + (% Proporción de Deuda * Costo de la Deuda * (1 – Tasa Impositiva))

Leer el artículo original en Investopedia.