Revisado por Eric Estevez Verificado por Yarilet Perez

¿Qué es una Entidad de Propósito Especial?

Una Entidad de Propósito Especial (SPE), también conocida como Vehículo de Propósito Especial (SPV por sus siglas en inglés), es una entidad legal establecida para separar un activo, subsidiaria o transacción financiera de una corporación más grande o una agencia gubernamental. Por lo general, se crea para una tarea específica, con el fin de aislar el riesgo asociado a una transacción o activo. Por ejemplo, un SPV puede establecerse para una subsidiaria de una corporación grande. El balance del SPV se mantiene separado de la entidad principal, lo que facilita el seguimiento de ingresos, gastos y deuda para el SPV. También se puede crear una entidad de propósito especial para empresas conjuntas, como una asociación público-privada (APP).

Importancia de las Entidades de Propósito Especial

  • Las SPE permiten separar una operación financiera o proyecto de una corporación o entidad gubernamental más grande.
  • Las APP son colaboraciones entre una agencia gubernamental y una empresa privada.
  • Las APP pueden ayudar a los gobiernos locales a completar proyectos más rápidamente al compartir costos y recursos con empresas privadas.

¿Cómo Funciona un Vehículo de Propósito Especial?

Dado que los SPV operan como entidades subsidiarias para organizaciones matrices más grandes, generalmente se utilizan para financiar nuevas operaciones en condiciones favorables. El SPV puede recaudar capital sin asumir la deuda u otras responsabilidades de la organización matriz, incluso cuando la subsidiaria suele ser operada por las mismas personas y sirve propósitos que benefician a la organización matriz.

Aunque los SPV pueden tener sus propios empleados y llevar a cabo operaciones comerciales tangibles, estas entidades son principalmente una herramienta extrabalance. Esta condición extrabalance significa que las empresas pueden modificar la estructura general de activos y pasivos del SPV sin que estos cambios se reflejen en los estados financieros de la empresa principal.

El SPV permite una mejor financiación y un mayor grado de control operativo para la entidad privada. Dado que cada SPV puede variar según sus acuerdos legales y financieros fundacionales, su función específica suele ser única para la asociación entre la empresa matriz u otra entidad.

Asociaciones Público-Privadas

Una asociación público-privada es un convenio contractual o colaboración entre una agencia pública o gubernamental y una empresa privada. Estas asociaciones se forman para ayudar en proyectos públicos importantes, como infraestructura, transporte público, centros de convenciones y parques.

Una asociación público-privada puede ayudar a un gobierno local a completar un proyecto más rápidamente, ya que la empresa privada puede contar con los equipos y recursos necesarios. Además, dado que los proyectos de infraestructura pueden ser costosos, la asociación permite a la empresa privada compartir los costos, lo que ayuda al gobierno a ahorrar dinero. A menudo, una empresa privada puede ser más eficiente en costos y ofrecer los productos y servicios necesarios. A cambio, la empresa privada obtiene ingresos del gobierno o una parte de los ingresos generados por el proyecto.

Beneficios de los SPV en una Asociación Público-Privada

Muchos socios privados en asociaciones público-privadas exigen un vehículo de propósito especial como parte del acuerdo. Esto es especialmente cierto para proyectos intensivos en capital, como un proyecto de infraestructura. La empresa privada podría no querer asumir demasiada exposición financiera, por lo que se crea un SPV para absorber parte de los riesgos.

No hay un rol operativo uniforme o diseño legal para el uso de SPV en una APP; los detalles varían según los acuerdos de los actores y partes interesadas en el proyecto. Sin embargo, es fundamental que cada SPV se cree de acuerdo con las normas legales y contables adecuadas en la jurisdicción correspondiente.

SPV y Riesgo de Incumplimiento

La mayoría de los proyectos públicos dependen del apoyo de bancos comerciales u otras instituciones financieras. Por lo general, el SPV representa la rama financiera y se utiliza para atraer fondos de otros prestamistas e inversores. Este arreglo protege a la agencia gubernamental y a todas las partes financieras del riesgo inmediato de contraparte. En el caso de financiamiento sin recurso, las únicas reclamaciones válidas del prestamista se limitan a los activos del proyecto en caso de incumplimiento o falta de pago del préstamo.

SPV y Flexibilidad Financiera

A su vez, el balance o transacciones financieras del SPV no impactan los balances de la empresa privada ni de la agencia gubernamental. Como resultado, la agencia gubernamental puede mantener la deuda y pasivos del proyecto fuera de su balance, lo que deja más espacio fiscal para otras obligaciones públicas.

La capacidad de gasto fiscal adicional puede ayudar a obtener calificaciones crediticias más altas para los bonos gubernamentales. Los bonos gubernamentales son valores de deuda emitidos para recaudar fondos para proyectos e inversiones. Todos los bonos tienen una calificación crediticia asignada por agencias calificadoras, como Standard & Poor’s (S&P). Las calificaciones son un valor numérico que representa la probabilidad de incumplimiento por parte del gobierno emisor del bono. Por lo general, los bonos gubernamentales se consideran inversiones de bajo riesgo, ya que están respaldados o garantizados por el gobierno.

El SPV en una asociación público-privada puede ayudar a un gobierno a mantener flexibilidad financiera y fiscal, lo que le permite emitir bonos si es necesario para otros proyectos. Además, una mejor calificación crediticia puede resultar en una tasa de interés más baja en los bonos pendientes, lo que puede ayudar a los gobiernos a mantener bajos sus gastos o costos de servicio de deuda.