Desde una empresa textil en crisis en 1965 hasta un gigante diversificado en la actualidad

Cómo Warren Buffett hizo de Berkshire un ganador

Este video destaca los pasos que Warren Buffet tomó para que las acciones de Berkshire aumentaran un 693,518% en el último medio siglo. Por ejemplo, en lugar de pagar dividendos, Buffet reinvierte el dinero. Mira este video para más detalles.

Fact checked por Vikki Velasquez Revisado por Robert C. Kelly Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) es una de las acciones más codiciadas en el mundo. La empresa con sede en Omaha, Nebraska, se ha destacado gracias a la destreza inversora de Warren Buffett, quien la adquirió a mediados de los años 60.

El inversor multimillonario hizo de Berkshire un gigante comprando empresas en problemas y rescatándolas. Con marcas reconocidas como GEICO, Duracell y Fruit of the Loom en su cartera, la empresa tiene una capitalización de mercado de más de $900 mil millones y sus acciones Clase A cotizan por encima de $629,000 por acción, a partir del 11 de julio de 2024.

Este artículo analiza cómo Buffett convirtió a la empresa en el éxito que es hoy.

Visión general de Berkshire Hathaway

La historia previa a Buffett de Berkshire Hathaway comienza en el siglo XIX con dos molinos de algodón en Massachusetts llamados Berkshire Fine Spinning Associates y Hathaway Manufacturing. Las empresas se fusionaron en 1955 para formar Berkshire Hathaway.

En 1965, Warren Buffett y su firma de inversión compraron suficientes acciones para tomar el control total de la empresa en problemas. Luego compraron National Indemnity, en la primera de las muchas adquisiciones de compañías de seguros que vendrían. Buffett separó a Berkshire de la industria textil liquidando completamente esos activos.

La empresa amplió su cartera para incluir empresas en las industrias financiera, de vestimenta, entretenimiento, alimentos y bebidas, servicios públicos, muebles, productos para el hogar, medios de comunicación y materiales y construcción.

Algunas de las subsidiarias principales y conocidas bajo el estandarte de Berkshire Hathaway incluyen:

  • Benjamin Moore
  • Dairy Queen
  • Duracell
  • Fruit of the Loom
  • GEICO
  • Kraft Heinz
  • See’s Candies

El cofre de guerra de Berkshire Hathaway

La sangre vital de Berkshire Hathaway es lo que los expertos de la industria llaman un “float”. Este es el dinero pagado a las subsidiarias de seguros de Berkshire Hathaway en primas que aún no se han utilizado para cubrir reclamaciones.

Este dinero, también llamado reserva disponible, está disponible para invertir según consideren los gerentes de la compañía. El float de la empresa fue de $168.9 mil millones en 2023.

Como lo expresó la empresa en su informe anual de 2023, “nuestra montaña inigualable de capital, abundancia de efectivo y una corriente enorme y diversa de ganancias no relacionadas con seguros nos permiten una flexibilidad de inversión mucho mayor que la disponible generalmente para otras empresas en la industria. Las muchas opciones abiertas para nosotros siempre son ventajosas y a veces nos han presentado importantes oportunidades.”

El float permite a Berkshire Hathaway comprar empresas temporalmente heridas rápidamente y devolverles la vida. Eso es exactamente lo que hizo con Fruit of the Loom. Berkshire compró la empresa de ropa en problemas por $835 millones en 2002 después de que sus acciones perdieran un 97% de su valor.

Uno de los principios clave del mentor de Buffett, Benjamin Graham, fue la importancia de los dividendos. Muchas de las compañías Fortune 500 en las que Berkshire Hathaway tiene grandes posiciones, como Apple (AAPL), Coca-Cola (KO) y American Express (AXP), entre otras, tienen una larga historia de pagar y mantener o aumentar los dividendos cada año. Coca-Cola, por ejemplo, ha aumentado su dividendo anual cada año desde al menos 1980.

Mientras que los medios financieros rara vez muestran datos sobre dividendos de la forma en que lo hacen con el precio de las acciones y los movimientos de precios, los dividendos proporcionan una de las medidas más seguras de la vitalidad de una empresa. Después de todo, la administración solo entregará efectivo a los accionistas cuando las operaciones generen suficientes ganancias para hacer posible dichos pagos. Entonces, quizás no sea sorprendente que Buffett haya buscado dividendos junto con la inversión de valor.

¿Por qué Berkshire Hathaway no paga dividendos?

Los dividendos pueden ser lo que atrae a Buffett a una empresa. Sin embargo, el mismo hombre se niega a pagarlos a sus propios inversores.

La única vez que Berkshire Hathaway pagó un dividendo fue en 1967, por un monto de 10 centavos por acción. Buffett bromeó más tarde diciendo que debe haber estado en el baño cuando se autorizó el dividendo.

Dicho esto, sería miope que cualquier accionista de Berkshire Hathaway se quejara de la negativa de la empresa a pagar dividendos. El precio de las acciones de las Clase A se ha disparado desde que Buffett asumió el mando, cotizando a $275 en 1980, $32,100 en 1995 y $630,000 al cierre del mercado el 11 de julio de 2024. Esa es una trayectoria impresionante.

Las acciones de Clase B tampoco lo han hecho mal. Su precio pasó de $20.66 por acción cuando se emitieron por primera vez en 1996, a $79 en 2010, y $418.60 al 11 de julio de 2024.

La lógica de Berkshire Hathaway es simple y discutir con ella puede ser difícil: como inversor, ¿preferirías recibir un pago de dividendo o verlo reinvertido por el equipo que convirtió una modesta inversión textil en una de las empresas más grandes, respetadas y financieramente sólidas hasta la fecha?

Dado que una sola acción de Berkshire Hathaway Clase A equivale a varios años del salario promedio estadounidense, no es de extrañar que las acciones se negocien con poca frecuencia. El volumen de acciones negociadas diariamente ha aumentado de alrededor de 400 en 1980 a más de 400,000 en 2024. Buffett nunca ha considerado una división de acciones Clase A, ya que hacerlo podría fomentar la especulación.

Sin embargo, Buffett autorizó la creación de acciones Clase B (BRK.B) en 1996, que tenían un valor de 1/30 del precio de sus homólogas de Clase A.

Según Buffett en su carta a los accionistas de 1996, las acciones de Clase B se emitieron “en respuesta a la creación amenazada de fideicomisos de inversión que se habrían comercializado como imitaciones de Berkshire. En el proceso, habrían utilizado nuestro pasado, y definitivamente no repetible, récord para atraer a pequeños inversores ingenuos y habrían cobrado altas comisiones y tarifas a estos inocentes”.

¿Por qué Berkshire Hathaway tiene acciones de Clase A y Clase B?

Como explicó Warren Buffett, las acciones de Clase B se emitieron “en respuesta a la creación amenazada de fideicomisos de inversión que se habrían comercializado como imitaciones de Berkshire. En el proceso, habrían utilizado nuestro pasado, y definitivamente no repetible, récord para atraer a pequeños inversores ingenuos y habrían cobrado altas comisiones y tarifas a estos inocentes”. Además, las nuevas acciones “proporcionaron una forma de bajo costo para que las personas invirtieran en Berkshire”.

¿Qué es el float de Berkshire Hathaway?

Se refiere al dinero que Berkshire Hathaway recibe como primas a través de su negocio de seguros de propiedad/casualidad que no necesita ser pagado inmediatamente. Este dinero eventualmente será distribuido para cubrir reclamaciones. Sin embargo, hasta ese momento, la empresa puede invertirlo en beneficio propio y de sus accionistas.

¿Qué es un dividendo?

Un dividendo es una parte de las ganancias de una empresa que paga a sus accionistas. Los dividendos deben ser aprobados por la junta directiva de la empresa. Por lo general, se pagan en efectivo pero a veces en acciones o partes de acciones. Representan el rendimiento que los accionistas pueden obtener de una inversión en acciones sin vender sus acciones.

Conclusión

Algunos inversores buscan valor y luego compran acciones de empresas que cumplen con sus criterios. Berkshire Hathaway adopta un enfoque similar. Sin embargo, en lugar de comprar algunas acciones de una empresa, compra la empresa completa. Al aplicar esa estrategia de inversión durante décadas, Berkshire Hathaway se convirtió en el enorme conglomerado global que conocemos hoy en día.