Los defensores de los mercados eficientes creen que toda la información conocida ya está incorporada en una acción u otra inversión. El auge del trading algorítmico ha hecho que el procesamiento de información en los precios de mercado sea casi instantáneo, según los teóricos del mercado eficiente.

¿Qué es la financiación del comportamiento y por qué es importante?

Sin embargo, otros siguen sin estar convencidos. Argumentan que la razón por la que inversores a largo plazo como Warren Buffett o traders de alta frecuencia pueden ganar consistentemente es debido a las ineficiencias de mercado. Estas ineficiencias, afirman, son inevitables porque los mercados están compuestos por humanos o computadoras programadas por seres humanos.

Independientemente de lo disciplinadas que sean, las personas a menudo toman decisiones financieras que están influenciadas por sesgos cognitivos que les llevan a actuar por emoción o cometer errores al procesar información. Esta es la base de la financiación del comportamiento, un campo de estudio que combina la teoría psicológica con la economía financiera convencional. La financiación del comportamiento predice el comportamiento real de trading basado en estos factores y se utiliza como base para diseñar estrategias de trading más eficientes que corrijan las limitaciones humanas.

“Si estás presentando información a las personas, sé consciente de lo que sucede en el comportamiento humano cuando no proporcionas contexto. Cuando no estás dando a las personas información suficiente. Cuando haces que las personas tomen decisiones más rápido de lo que son capaces de tomarlas”, dijo George M. Blount, terapeuta financiero y fundador de nBalance Financial. “Eso aumentará la probabilidad de que la respuesta no sea en su mejor interés. Y eso será un problema, no en el presente, pero tal vez en el futuro. Y así tienes que ser consciente de eso.”

Cuatro sesgos de comportamiento comunes entre traders minoristas

Aquí destacamos cuatro sesgos de comportamiento prominentes que han sido identificados como comunes entre los traders minoristas que operan dentro de sus cuentas de corretaje individuales. En particular, examinamos la sobreconfianza, el arrepentimiento, los déficits de atención y la persecución de tendencias.

1. Sobreconfianza

La sobreconfianza tiene dos componentes: la sobreconfianza en la calidad de tu información y tu capacidad para actuar en dicha información en el momento adecuado para obtener ganancias máximas. Los estudios muestran que los traders sobreconfiados operan con más frecuencia y no diversifican adecuadamente sus carteras.

Un estudio analizó operaciones de 10,000 clientes en una gran firma de corretaje de descuento. El estudio buscaba determinar si el trading frecuente conducía a mayores ganancias. Después de descontar operaciones por pérdidas fiscales y otras para satisfacer necesidades de liquidez, el estudio encontró que las acciones compradas tenían un rendimiento inferior a las acciones vendidas en un 5% en un año y un 8.6% en dos años. En otras palabras, cuanto más activo sea el inversor minorista, menos dinero ganará.

Este estudio se replicó varias veces en múltiples mercados y los resultados siempre fueron los mismos. Los autores concluyeron que los traders están “básicamente pagando tarifas para perder dinero”.

Cómo evitar este sesgo:

  • Operar menos y invertir más.
  • Resistir la tentación de creer que tu información y tu intuición son mejores que las de otros en el mercado.
  • Aprovechar los dividendos, seguir índices y aumentar tu horizonte temporal para construir riqueza a largo plazo.

2. Arrepentimiento

Admite, lo has hecho al menos una vez. Estabas seguro de que cierta acción tenía un precio de valor y tenía muy poco potencial a la baja. Realizaste la operación, pero lentamente fue en tu contra. Aún sintiéndote en lo correcto, no vendiste cuando la pérdida era pequeña. Dejaste pasar la oportunidad porque mientras no vendas la posición, no hay pérdida. Continuó yendo en tu contra, pero no vendiste hasta que la acción perdió la mayoría de su valor.

Los economistas del comportamiento llaman a esto “arrepentimiento”. Como humanos, tratamos de evitar la sensación de arrepentimiento tanto como sea posible, y a menudo recurriremos a grandes medidas, a veces ilógicas, para evitar tener que enfrentar el arrepentimiento.

Cómo evitar este sesgo:

Establecer reglas de trading que nunca cambien. Por ejemplo, si una operación de acciones pierde un cierto porcentaje de su valor, sal de la posición. Si la acción sube por encima de cierto nivel, establece un stop loss para bloquear ganancias si la operación pierde una cierta cantidad de ganancias. Haz que estos niveles sean reglas inquebrantables y no operes por emoción.

3. Limitación de la atención

Hay miles de acciones para elegir, pero el inversor individual no tiene ni el tiempo ni el deseo de investigar cada una. Los humanos están limitados por lo que el economista y psicólogo Herbert Simon llamó “racionalidad limitada”. Esta teoría establece que un humano tomará decisiones basadas en el conocimiento limitado que pueda acumular. En lugar de tomar la decisión más eficiente, tomará la más satisfactoria.

Cómo evitar este sesgo:

Reconoce que los medios de comunicación tienen un efecto en tus actividades de trading. Aprender a investigar y evaluar acciones que son tanto conocidas como “poco comunes” puede revelar operaciones lucrativas que nunca habrías encontrado si esperaras a que llegaran a ti. No dejes que el ruido mediático impacte tus decisiones. En cambio, utiliza los medios como un punto de datos entre muchos otros.

4. Persecución de tendencias

Esta es quizás la mayor tendencia de trading. Investigadores en financiación del comportamiento encontraron que el 39% de todo el dinero nuevo invertido en fondos mutuos se destinaba al 10% de los fondos con mejor desempeño el año anterior. Aunque los productos financieros a menudo incluyen el descargo de responsabilidad de que “el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros”, los traders minoristas aún creen que pueden predecir el futuro estudiando el pasado.

“Si identificas una tendencia, es probable que el mercado la haya identificado y explotado mucho antes que tú. Corres el riesgo de comprar en máximos, una operación realizada justo a tiempo para ver cómo la acción retrocede en valor. Si deseas explotar una ineficiencia, adopta el enfoque de Warren Buffett; compra cuando otros tienen miedo y vende cuando confían. Seguir a la multitud rara vez produce ganancias a gran escala.”

¿Qué es la aversión al arrepentimiento?

La aversión al arrepentimiento es cuando una persona desperdicia tiempo, energía o dinero para evitar sentir arrepentimiento por una decisión inicial que puede exceder el valor de la inversión. Un ejemplo es comprar un automóvil defectuoso, luego gastar más dinero en reparaciones que el costo original del automóvil, en lugar de admitir que se cometió un error y que deberías haber comprado otro automóvil.

Los inversores hacen lo mismo al no hacer operaciones, o bien mantener perdedores por demasiado tiempo por miedo al arrepentimiento. Tener una comprensión básica de la financiación del comportamiento, desarrollar un sólido plan de cartera y comprender tu tolerancia al riesgo y las razones detrás de ella puede limitar la probabilidad de participar en un comportamiento destructivo de evitación del arrepentimiento.

¿Cómo puedo saber si soy sobreconfiado?

Si te estás haciendo esta pregunta, es posible que ya estés sujeto a la sobreconfianza. Sentir que sabes más que los demás o más de lo que realmente sabes es un error crucial cometido desde novatos hasta expertos por igual. Como parte de la naturaleza humana, es seguro asumir que puedes mostrar sobreconfianza en algún aspecto de la toma de decisiones.

¿Qué puedo hacer para evitar perseguir tendencias?

El comportamiento grupal y la psicología de mercado son difíciles de separar como seres humanos. Una buena manera de mantenerse alejado de la persecución de tendencias es crear una estrategia objetiva e imparcial y luego seguirla pase lo que pase. Establece tus criterios de salida con anticipación y no te desvíes. Las estrategias de indexación pasiva o contrarianas también se pueden utilizar para evitar este sesgo.

Conclusión

¿Ves un poco de ti mismo en alguno de estos sesgos? Si es así, comprende que la mejor manera de evitar las trampas de la emoción humana es tener reglas de trading. Estas podrían incluir vender si una acción cae un cierto porcentaje, no comprar una acción después de que suba un cierto porcentaje y no vender una posición hasta que haya transcurrido cierto tiempo. No puedes evitar todos los sesgos de comportamiento, pero puedes minimizar su efecto en tus actividades de trading.