Los analistas financieros han estado evaluando activamente empresas desde que existen las acciones, pero hoy en día son más populares y tienen más exposición que nunca gracias a las noticias del mercado bursátil las 24 horas del día y los recursos en línea. Algunos analistas también han ganado notoriedad. Pero, si bien los analistas suelen tener credenciales similares, no todos son iguales.

¿Qué hacen los analistas y por qué es importante conocerlos?

Por ejemplo, dado que las sorpresas positivas y negativas en las ganancias pueden tener efectos dramáticos en las acciones, puede surgir la pregunta: ¿Cómo puede una empresa superar las estimaciones con tantos ojos vigilando? ¿Cómo puede un analista tener una calificación de “compra” y otro una calificación de “venta”? ¿Cómo pueden los inversores saber quién tendrá la razón?

El primer lugar para verificar es la letra pequeña en cualquier informe de investigación y averiguar cómo se compensa al analista. A partir de ahí, puedes decidir si es de interés del analista decirte algo que no sea la verdad.

Las calificaciones de un analista y su importancia

Los analistas de valores suelen tener antecedentes académicos en estudios relacionados con los negocios a nivel de pregrado y postgrado. También pueden tener designaciones profesionales como CFA, CPA y JD. También hay una minoría creciente de analistas sectoriales, que surgen de sus áreas de especialización como la salud, ingeniería y tecnología. Estos analistas pueden tener cualquier tipo de credenciales académicas, incluidos médicos que actúan como analistas farmacéuticos.

¿Qué hace un analista?

Las tareas diarias de todos los analistas variarán según el calendario de informes de las empresas que están siguiendo. Por ejemplo, las instituciones financieras como Bank of America (BAC) suelen informar ganancias en las pocas semanas previas al final de un trimestre. Un analista que cubre esta empresa estaría muy ocupado antes y después del anuncio de ganancias.

Antes de las ganancias, los analistas tienden a estar ocupados estimando qué ganancias creen que se informarán. Sus estimaciones se basan en la orientación de la empresa (que es limitada), las condiciones económicas y sus propios modelos independientes y técnicas de valoración. El día del anuncio de ganancias, el analista suele participar en las conferencias telefónicas que la mayoría de las empresas organizan para discutir las ganancias informadas y cualquier detalle específico de la empresa, como ganancias únicas o deterioro. Después del anuncio, los analistas están ocupados comunicando no solo los resultados informados, sino también sus propias interpretaciones de por qué fueron más altos o más bajos de lo esperado.

¿Cuál tipo de analista agrega más valor?

Los dos principales tipos de analistas son los analistas del lado de la compra y los del lado de la venta. La principal diferencia entre los dos son los tipos de empresas para las que trabajan y, en algunos casos, cómo se compensan. Hay muchos tipos de analistas del lado de la compra que trabajan para empresas que venden su investigación por una tarifa; pueden trabajar para un administrador de activos e invertir en las acciones que cubren. El lado de la compra incluye a instituciones de inversión como fondos mutuos, que compran valores con fines de inversión personal o institucional.

Los analistas del lado de la venta, por otro lado, suelen trabajar en un entorno basado en transacciones vendiendo su investigación al grupo del lado de compra, de ahí su nombre. Un analista del lado de la venta que trabaja para una firma de corretaje puede cubrir un grupo de acciones, industrias, sectores o incluso segmentos de mercado enteros. Los analistas del lado de la venta han estado bajo un poco más de escrutinio debido a las estrechas relaciones que tienen con las empresas a las que otorgan calificaciones de compra.

El crecimiento de los analistas

Antes de la burbuja tecnológica de la década de 1990 y su posterior colapso, la mayoría de las empresas del lado de la venta participaban libremente en la banca de inversión y posteriormente cubrían las acciones que salían al mercado. No es difícil asumir que los analistas tenían relaciones estrechas con las empresas que cubrían y que las calificaciones de inversión eran mayormente positivas para las acciones de las compañías que salían al mercado. Tras el infame colapso de compañías como Tyco, Enron y WorldCom, el gobierno intervino.

A pesar de que la industria ha avanzado mucho, aún queda algo de progreso por hacer en el lado de la venta, ya que parte de la compensación de un analista del lado de la venta puede provenir de las tarifas de transacción asociadas con las empresas que cubren.

¿Analista del lado de la compra o del lado de la venta?

Los analistas del lado de la compra a menudo tienen un interés personal en la acción que están investigando. Un analista del lado de la compra que trabaja para un fondo mutuo o una empresa de gestión de inversiones, por ejemplo, puede ser propietario de la acción que está cubriendo. Si bien no hay garantía, los cambios en las calificaciones de una compañía pueden indicar la dirección de sus patrones de compra.

Algunas empresas proveen investigaciones para la venta y se encuentran en la categoría del lado de la venta. Los sitios web ofrecen consejos sobre acciones, opciones y fondos. Sus investigaciones pueden provenir del análisis fundamental o técnico o de una combinación de ambos. Los boletines, que pueden ser impresos o en línea, se venden con los consejos de la empresa. La única forma de juzgar la efectividad de esta investigación es examinar el historial de la empresa, ya que puede presentar la mayoría de sus recomendaciones exitosas y encubrir los fracasos. Después de todo, las empresas se dedican a vender un producto, y promocionar sus mejores atributos es una forma de promover estos productos. Estos tipos de firmas suelen vender investigaciones a individuos o inversores institucionales.

No parece haber una solución clara sobre qué tipo de analista seguir. Recientemente, ha habido cambios significativos en la forma en que se produce la investigación, y llevará tiempo para que los efectos se hagan sentir. Aun así, si observas la historia del proceso de investigación, los fundamentos no han cambiado. Si quieres saber qué analista seguir, debes realizar las mismas pruebas que resisten el tiempo. Lee la letra pequeña, compara sus recomendaciones con las de otros analistas, averigua cómo se les compensa y analiza su historial asegurándote de cubrir las grandes elecciones y los fracasos. La conclusión es que no debes tomar únicamente la palabra de un analista: ellos también son humanos.