El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y administra la política monetaria de la nación. Los objetivos principales de la política monetaria de la Fed son promover el empleo máximo, precios estables y tasas de interés a largo plazo moderadas. La Fed también busca garantizar la estabilidad del sistema financiero.

¿Qué es la Reserva Federal y por qué es importante?

La Reserva Federal utiliza su balance para ayudar a cumplir esos objetivos. Decide qué activos tiene y si debe expandir o reducir sus tenencias. Cuando la Reserva Federal compra instrumentos de deuda como bonos del Tesoro o valores respaldados por hipotecas, busca aumentar su precio y reducir los rendimientos, al mismo tiempo que señala una política monetaria más laxa para apoyar la economía. Por el contrario, la venta de activos por parte de la Fed es un enfoque de endurecimiento de la política que restringe las condiciones financieras y los valores de activos.

¿Cómo funciona el balance de la Reserva Federal?

La Reserva Federal ha expandido drásticamente sus tenencias de valores para amortiguar los impactos económicos de la crisis financiera global de 2008 y, más tarde, la pandemia de COVID-19.

Principales puntos a tener en cuenta

  • La Reserva Federal divulga regularmente los activos y pasivos en su balance
  • Los activos de la Fed incluyen bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas comprados bajo programas de compra de activos a gran escala (LSAPs)
  • Los pasivos de la Fed incluyen la moneda en circulación de EE. UU. y las reservas depositadas por los bancos comerciales
  • En tiempos de crisis económicas, la Fed puede expandir su balance comprando más activos bajo LSAPs, una política también conocida como flexibilización cuantitativa (QE)

    • La hoja de balance del Banco de la Reserva Federal

    Al igual que cualquier balance, la Fed muestra sus activos y pasivos. Los divulga semanalmente en la tabla 5 de su informe H.4.1.

    Los activos de la Fed consisten principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU., bonos y valores respaldados por hipotecas de agencias. Sus pasivos son principalmente la moneda en circulación de EE. UU., las reservas bancarias mantenidas en cuentas de la Fed y acuerdos de recompra inversa respaldados por bonos del Tesoro.

    La importancia de los activos y pasivos de la Reserva Federal

    Los participantes del mercado financiero han estado rastreando durante mucho tiempo los cambios en el balance de la Fed para monitorear su implementación de la política monetaria. Las compras de activos a gran escala utilizadas por primera vez para abordar la crisis financiera global aumentaron la complejidad del balance de la Fed, atrayendo una fuerte atención pública.

    Los activos de la Reserva Federal

    Cualquier cosa que la Reserva Federal compre es un activo. Dado que la Reserva Federal tiene un suministro ilimitado de moneda para compras de activos, el tamaño de su balance está limitado principalmente por la disponibilidad de activos elegibles, así como por consideraciones prácticas de política y políticas.

    Los activos tradicionales de la Fed han consistido principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU. Los valores del Tesoro, principalmente notas y bonos, representaban $4.3 billones de los $7 billones en activos de la Fed a partir del 24 de octubre de 2024.

    Los valores respaldados por hipotecas, que otorgan a los compradores flujos de efectivo de una canasta de préstamos hipotecarios, son el segundo tipo de activo de mayor valor en el balance de la Fed. Estos valores de renta fija son creados y vendidos a inversores por bancos e instituciones financieras, incluidas las empresas patrocinadas por el gobierno como Fannie Mae y Freddie Mac. La Fed poseía $2.28 billones de valores respaldados por hipotecas a partir del 24 de octubre de 2024.

    ¿Qué son los valores respaldados por hipotecas?

    Los valores respaldados por hipotecas, que otorgan a los compradores flujos de efectivo de una canasta de préstamos hipotecarios, son el segundo tipo de activo de mayor valor en el balance de la Fed.

    Los activos de la Fed también incluyen préstamos concedidos a bancos a través de la facilidad de recompra y la ventana de descuento, préstamos bajo una variedad de facilidades crediticias establecidas para apoyar el correcto funcionamiento de los mercados de crédito y el crecimiento económico, y divisas extranjeras mantenidas en swaps de liquidez de bancos centrales para garantizar la disponibilidad de dólares para instituciones extranjeras.

    Los pasivos de la Reserva Federal

    El balance de la Fed está compuesto por activos y pasivos. Los pasivos de la Fed incluyen la moneda en circulación de EE. UU., una parte significativa en uso en el extranjero, así como cualquier billete de dólar en tu bolsillo, y las reservas bancarias depositadas en la Fed. Desde 2019, la tasa nocturna que la Fed paga a los bancos por sus reservas ha sido su principal herramienta para establecer la tasa de fondos federales.

    Los pasivos de la Fed de $7 billones a partir del 24 de octubre de 2024, incluyeron $4.2 billones en depósitos de bancos y del Tesoro de EE. UU., $2.35 billones en billetes de la Reserva Federal (es decir, moneda en circulación) y $688 mil millones en acuerdos de recompra inversa.

    Los acuerdos de recompra inversa son préstamos de los Tesoros de contrapartes comerciales utilizados para mantener la tasa de fondos federales en el rango objetivo de la Fed.

    ¿Qué es la flexibilización cuantitativa?

    La flexibilización cuantitativa (QE), o compras de activos a gran escala, fue utilizada por primera vez por la Fed tras la crisis financiera global de 2008 para abordar el problema del límite inferior cero, que ocurre cuando un banco central reduce las tasas a corto plazo a cero pero la economía no vuelve a su trayectoria de crecimiento esperada.

    Además de reducir directamente las tasas de interés a largo plazo comprando valores a largo plazo, la flexibilización cuantitativa también tiene la intención de señalar la inclinación del banco central hacia una política monetaria más expansiva como un estímulo adicional al crecimiento. La función de señalización de la flexibilización cuantitativa ha garantizado en ocasiones que los rendimientos de los bonos de referencia suban mientras la Fed solo está comprando para luego caer una vez que se discontinúa el programa de compra.

    Conclusión

    La Reserva Federal afecta la economía y las finanzas de los consumidores y las empresas de EE. UU. mediante sus acciones en el balance. Todo lo que la Fed hace, desde la compra de activos hasta la expansión de su balance, tiene implicaciones para la economía en general. El seguimiento cuidadoso de la Fed y su balance es importante para comprender la dirección y los efectos de la política monetaria en la economía.