La política monetaria de la Reserva Federal puede aumentar o disminuir las tasas de interés. Aunque la Reserva Federal no establece tasas hipotecarias, sin duda las afecta a través de su conducta de la política monetaria. Debido a la importancia económica del sector de la vivienda, las tasas hipotecarias son un canal importante a través del cual los cambios en la política monetaria de la Reserva Federal afectan los balances y el gasto de los consumidores.

La Influencia de la Reserva Federal sobre las Tasas Hipotecarias

La Reserva Federal afecta indirectamente las tasas hipotecarias mediante la implementación de políticas monetarias que impactan el precio del crédito. La Reserva Federal tiene varias herramientas que le permiten afectar la política monetaria, incluyendo la flexibilización cuantitativa, la tasa de fondos federales y las operaciones de mercado abierto.

Herramientas de la Política Monetaria

La Reserva Federal trabaja para cumplir su mandato de promover la estabilidad de precios y el empleo máximo a través de la política monetaria. La principal herramienta de política monetaria de la Reserva Federal es la tasa de fondos federales. Otras herramientas de política monetaria incluyen compras de activos a gran escala y operaciones de mercado abierto.

Tasa de Fondos Federales

La tasa de fondos federales es la tasa que las instituciones financieras de EE. UU. (como bancos, cooperativas de crédito y otras en el Sistema de la Reserva Federal) se cobran mutuamente por préstamos nocturnos de reservas depositadas en la Fed. Mientras que la tasa para cada préstamo se negocia entre las instituciones prestamistas y prestatarias, la Fed utiliza operaciones de mercado abierto para mantener la tasa dentro de su rango objetivo.

Impacto en las Tasas Hipotecarias

Los cambios en la tasa de fondos federales influyen en otras tasas de interés a través de los diferenciales de crédito y las primas de riesgo de duración, pero los efectos no siempre son predecibles o ordenados. Los cambios en la tasa de fondos federales y las declaraciones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) sobre su dirección probable en el futuro señalan la evaluación de la Reserva Federal sobre las perspectivas de la economía a los participantes de los mercados financieros.

Operaciones de Mercado Abierto

La Reserva Federal utiliza operaciones de mercado abierto para mantener la tasa de fondos federales dentro de su rango objetivo. Lo hace mediante acuerdos de recompra y de recompra inversa con bancos y otros participantes del mercado. Los repos y los repos inversos, como se les llama comúnmente, son efectivamente préstamos y endeudamientos durante la noche, respectivamente, por la Fed, respaldados por tenencias de valores del Tesoro.

Compras de Activos a Gran Escala

Una vez que la tasa de fondos federales cayó a cero, las compras de activos a gran escala asumieron un papel crucial en la política monetaria de la Reserva Federal, ya que el banco central no tenía más margen para respaldar el crecimiento reduciéndola. Las compras de activos asumieron la carga de señalar las intenciones de política de la Fed a los participantes del mercado financiero.

Otras Herramientas de Política Monetaria

Además de las herramientas de política anteriores, la Fed puede afectar las tasas de interés cambiando los requisitos de reservas bancarias, cambiando los términos en los que presta a los bancos a través de su ventanilla de descuento y cambiando la tasa de interés que paga sobre las reservas bancarias que tiene depositadas.

Efecto Ripple

Cuando la Fed encarece a los bancos los préstamos mediante el establecimiento de una tasa de fondos federales más alta, los bancos, a su vez, trasladan los mayores costos a sus clientes. Las tasas de interés en los préstamos al consumidor, incluidas las tasas hipotecarias, tienden a subir. A medida que aumentan las tasas de interés a corto plazo, típicamente también suben las tasas de interés a largo plazo. Esto hace que, a medida que la tasa de interés del bono del Tesoro a 10 años se incrementa, las tasas hipotecarias también tiendan a subir.

Ejemplos de la Reserva Federal Afectando las Tasas Hipotecarias

En respuesta a la crisis financiera global de 2008, la Fed dio inicio a una serie de programas de compra de activos a gran escala, conocidos como flexibilización cuantitativa, comprando valores respaldados por hipotecas y deuda del Tesoro. Las compras vinculadas a la crisis financiera global terminaron en 2014. La Fed inició un nuevo programa de compra de activos a gran escala en 2020 cuando la pandemia de COVID-19 golpeó.

En ambos casos, las compras de valores por parte de la Fed aumentaron su precio, disminuyendo los rendimientos, en momentos de crisis del mercado crediticio. La Fed alentó a los bancos a financiar hipotecas a tasas de interés más bajas comprando valores respaldados por hipotecas y manteniendo sus rendimientos bajos. Por el contrario, el endurecimiento de la política monetaria por parte de la Fed a principios de 2022 se tradujo en tasas hipotecarias significativamente más altas.

El objetivo final es mantener la estabilidad económica y, como asesor financiero CFA, es indispensable entender cómo la Reserva Federal y sus políticas pueden influir en las tasas de interés, incluidas las hipotecarias.