Cuando la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés) impone una acción civil contra una corporación o una persona encontrada culpable de violar regulaciones de la SEC, existe una alta probabilidad de que se imponga alguna multa. El dinero de estas multas se destina a los inversores que han sido víctimas de violaciones de leyes de valores.

¿Qué es la SEC?

La Comisión de Valores y Bolsa es una agencia reguladora independiente creada por el gobierno federal a través de la Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933 y la Ley de Bolsa y Valores de 1934. Fue creada principalmente como respuesta al colapso del mercado de valores de 1929 y la Gran Depresión que le siguió.

La SEC aplica regulaciones relacionadas con los mercados de valores, emisores y corredores, con el objetivo de proteger a los inversores y proporcionar transparencia al público en los mercados financieros. Con amplios poderes sobre la industria y los mercados de valores, la SEC puede imponer multas por infracciones y presentar acciones civiles o penales en conjunto con otras agencias federales.

Aplicación de Multas por la SEC

Las multas monetarias impuestas por la SEC se dividen en dos categorías: multas económicas civiles y devoluciones de ganancias ilícitas. Las multas civiles son generalmente sanciones económicas pagadas por los demandados que se consideran responsables de daños al estado. Una multa económica civil tiene como objetivo ser punitiva, y su valor queda a discreción de los tribunales dentro de los límites legales.

El segundo tipo de sanción se llama devolución de ganancias ilícitas. Esta sanción es una acción civil compensatoria destinada a restablecer los fondos obtenidos a través de transacciones comerciales ilegales o éticamente inadecuadas a las personas afectadas por las actividades ilegales.

Con la aprobación de la Ley Sarbanes-Oxley en 2002, los tribunales otorgaron a la SEC la capacidad de distribuir el dinero de la devolución de ganancias ilícitas (más intereses, si corresponde) y las multas económicas civiles recibidas a las víctimas de violaciones de leyes de valores a través de la disposición de Fondos Justos para los Inversores.

La División de Ejecución de la SEC fue creada en agosto de 1972 para consolidar las actividades de ejecución que anteriormente habían sido manejadas por las diversas divisiones operativas en la sede de la Comisión en Washington. El personal de ejecución de la Comisión lleva a cabo investigaciones sobre posibles violaciones de las leyes federales de valores y presenta demandas civiles en los tribunales federales.

Ejemplos de Multas de la SEC

La SEC ha utilizado individuos y empresas como ejemplos de violaciones de leyes de valores. El uso de información privilegiada es un cargo común que conlleva multas ampliamente publicitadas. Por ejemplo, cuando Martha Stewart vendió acciones de ImClone (Nasdaq: IMCL) con información material no pública proporcionada por su corredor, se le ordenó devolver $45,673, la cantidad que Stewart habría perdido si no hubiera realizado la operación con información privilegiada.

Jeffrey Skilling, el infame director financiero de Enron, también fue acusado de uso de información privilegiada en 2006 (entre otros escándalos). Raj Rajaratnam, jefe del influyente fondo de cobertura Galleon, fue encontrado culpable de ser un usuario habitual de información privilegiada. Fue acusado por la SEC y enviado a prisión por 11 años en 2011. Otro conocido gestor de fondos de cobertura, Steven A. Cohen de SAC Capital, fue acusado de uso de información privilegiada por la SEC en 2013, lo que resultó en multas de casi $2 mil millones y una prohibición de dos años para administrar dinero externo.

El uso de información privilegiada no es el único delito. En 2022, la ahora bancarrota y desaparecida compañía de criptomonedas BlockFi fue acusada por la SEC de ofrecer ilegalmente valores no registrados al público. Esto resultó en una multa de $100 millones. En 2021, el banco de inversión J.P. Morgan Chase llegó a un acuerdo con la SEC, pagando una multa de $200 millones por mala práctica en el registro de operaciones.

En 2020, la empresa china de tostado de café Luckin Coffee acordó pagar a la SEC $180 millones en multas relacionadas con contabilidad fraudulenta. También en 2020, General Electric (GE) fue multada con $200 millones por la SEC por supuestamente engañar a los inversores y no revelar información necesaria.

¿Qué Sucede con las Multas Recaudadas por la SEC?

Esto depende de la naturaleza de la sanción. Si los inversores u otros fueron perjudicados financieramente debido a una transgresión, las multas recaudadas se utilizarán para recuperar esas pérdidas y compensar a los inversores. Hasta la aprobación de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, todas las multas obtenidas por la SEC se pagaban al Tesoro de los Estados Unidos.

La Sección 308 de la Ley Sarbanes-Oxley, llamada “disposición de Fondos Justos”, permite a la SEC solicitar que ciertas multas se agreguen a cualquier fondo de recuperación establecido como parte de una acción de ejecución de la SEC para devolver el dinero a los accionistas, inversores, denunciantes u otras víctimas de las violaciones de leyes de valores del demandado.

¿Cuánto Recauda la SEC en Multas?

En 2023, la SEC logró recibir órdenes por casi $5 mil millones, la cantidad más alta en su historia.

¿Qué Multas Puede Imponer la SEC?

Las violaciones de leyes de valores son técnicamente delitos graves de Clase C federales, que pueden ser castigados con hasta veinte años de prisión, tres años de libertad supervisada y $5 millones de multa. Sin embargo, la SEC suele usar un sistema de tres niveles basado en la gravedad del delito y su intención.

El primer nivel autoriza a la SEC a buscar hasta $5,000 en una acción contra una persona y hasta $50,000 de una corporación. El segundo nivel aumenta las multas a $50,000 para una persona y $250,000 para una corporación. El tercer nivel es de $100,000 y $500,000. Además de las sanciones, la SEC buscará la devolución de ganancias ilícitas.

Conclusión

La Comisión de Valores y Bolsa es una agencia reguladora independiente creada por el gobierno federal para hacer cumplir las leyes de valores. El dinero que recauda de las multas puede distribuirse a las víctimas de delitos financieros demandados por la agencia a través de la devolución de ganancias ilícitas o transferirse al Departamento del Tesoro.