Revisaremos dos de las perspectivas económicas más comunes sobre las causas de las burbujas de activos. Una burbuja de activos ocurre cuando los precios de un activo en particular se disparan por encima del valor real del ítem, para luego desplomarse dramáticamente hasta que el activo se valora en o incluso por debajo de su verdadero valor. A continuación, exploraremos las causas, consecuencias y ejemplos históricos de las burbujas de activos.
¿Qué Son las Burbujas de Activos y Por Qué Son Importantes?
Las burbujas de activos son ciclos económicos caracterizados por la rápida escalada del valor del mercado, especialmente en el precio de los activos. Esta rápida subida de precios suele ser seguida por una disminución abrupta en el valor o una contracción cuando la burbuja estalla. Por lo general, las burbujas solo se identifican y estudian retrospectivamente, después de una caída masiva en los precios. Las burbujas de activos son también conocidas como burbujas financieras y económicas.
Perspectiva Clásico-Liberal y la Influencia de los Bancos Centrales
La perspectiva convencional aceptada sobre los bancos centrales, como la Reserva Federal (Fed) en los Estados Unidos, es que los necesitamos para gestionar el crecimiento económico y garantizar la prosperidad a través de la manipulación de las tasas de interés y otras intervenciones. Sin embargo, los economistas liberales clásicos consideran que el papel de la Fed es innecesario y que sus intervenciones distorsionan los mercados, generando consecuencias económicas y financieras negativas.
“La historia muestra claramente que es la intervención gubernamental en los asuntos monetarios lo que conduce a los auge y colapsos del mercado financiero…”
En su libro, el economista de la escuela austriaca Douglas E. French, sostiene que cuando el gobierno imprime dinero, las tasas de interés caen por debajo de su tasa natural. Esto alienta a los emprendedores a invertir de formas que de otra manera no lo harían, alimentando una burbuja que eventualmente debe estallar.
Perspectiva Keynesiana y los ‘Espíritus Animales’
Las teorías del economista del siglo XX, John Maynard Keynes, sentaron las bases de la conocida escuela keynesiana de economía. Mientras que los economistas austriacos creen que las intervenciones gubernamentales son causa de los ciclos económicos, los keynesianos sostienen que las recesiones y depresiones son inevitables y que un banco central activo puede mitigar las fluctuaciones del ciclo económico.
“Si los ‘espíritus animales’ se desvanecen y este optimismo espontáneo falla, entonces la empresa moriría”.
La década de 1920 antes de la Gran Depresión ejemplifica el concepto de los ‘espíritus animales’ de Keynes. En el auge del mercado de valores que precedió a la Depresión, de repente todos eran inversionistas, lo que contribuyó a la escalada de los precios de las acciones y a su posterior colapso.
Ejemplos Históricos de Burbujas de Activos: La Burbuja del Oro de 2011
Hay desacuerdo sobre si hubo una burbuja del oro en 2011. Si bien algunos argumentan que un cambio a largo plazo en los fundamentos impulsó lentamente el alza de los precios del oro, otros consideran que la burbuja fue real y que las políticas de los bancos centrales contribuyeron a la incertidumbre económica y a la inestabilidad.
La burbuja del bitcoin en 2017 es otro ejemplo reciente de cómo los precios de un activo pueden dispararse antes de su rápida caída. Comenzando en enero de 2017, el precio del bitcoin se disparó más del 1300% para luego caer abrupta y considerablemente en 2018.
¿Cuánto Duran las Burbujas de Activos y Cuál es el Riesgo?
Las burbujas de activos suelen durar alrededor de 5.6 años, según datos de burbujas prominentes en la historia. El riesgo radica en que el precio de un activo en alza no podrá ser sostenido y eventualmente se revertirá, resultando en un declive abrupto y perjudicial para aquellos que poseen el activo.
Conclusión
Factores como el exceso de liquidez, la exuberancia irracional, la especulación, o distorsiones del mercado impulsadas por políticas pueden contribuir a la inflación y a la explosión de las burbujas de activos. Los defensores de cada escuela de pensamiento sostienen que su análisis es el correcto, pero los economistas aún no han llegado a un consenso sobre la verdad.
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