4 Formas de Predecir el Rendimiento del Mercado

¿Qué es lo que Dice la Investigación sobre la Predicción del Mercado?

Una de las escuelas de pensamiento para predecir el rendimiento del mercado dice, “No te enfrentes a la cinta”, lo que significa no interponerse en el camino de las tendencias del mercado. El impulso influye en las decisiones de inversión y cuando más personas invierten, los mercados tienden a subir. Algunos estudios muestran que las acciones que superan el rendimiento tienen impulso y continuarán superándose. Pero otros dicen que las acciones que tienen un buen desempeño durante 3 a 5 años tenderán a tener un rendimiento inferior en los próximos 3 a 5 años, por lo que las predicciones utilizando el impulso son inciertas.

La “reversión a la media” es la idea de que los mercados y los precios de las acciones se equilibrarán con el tiempo. Sin embargo, la investigación en este campo también es inconclusa, excepto por la creencia de que si los mercados se equilibran, sucede lentamente, casi imperceptiblemente, durante décadas.

Los “martingalas” son una serie matemática en la que la mejor predicción para el próximo número es el número actual. Supongamos que apuestas $50 en una moneda al aire. Después de la apuesta, tendrás o bien $100 o $0, pero tu mejor predicción estadística es $50. La predicción es un martingala. Se puede asumir que los rendimientos del mercado de valores son martingalas, ya que no dependen de los precios pasados o de tendencias futuras de precios. La mejor predicción del precio de mañana es el precio de hoy.

Por último, los inversores de valor esperan comprar acciones subvaluadas baratas y ser recompensados más tarde. La investigación muestra que las acciones subvaluadas se ajustarán, pero hay pocas pruebas que expliquen por qué. Una conclusión dice que el mercado subvalora las acciones de valor debido a su mayor riesgo, lo que obliga a los inversores a exigir una mayor compensación.

La Importancia de la Predicción del Rendimiento del Mercado

Décadas de estudio no han revelado una forma sólida de predecir el rendimiento del mercado. La mejor suposición es que hay algunos efectos de impulso a corto plazo y reversiones a la media a largo plazo.

El Consejo de “No Te Enfrentes a la Cinta”

“No te enfrentes a la cinta”. Este sabio consejo de mercado advierte a los inversores que no se interpongan en el camino de las tendencias del mercado. La suposición es que la mejor apuesta sobre los movimientos del mercado es que continuarán en la misma dirección. Este concepto tiene sus raíces en la psicología financiera. Con tantas acciones para elegir, ¿por qué los inversores mantendrían su dinero en una acción que cae en lugar de una que sube? Es un clásico caso de miedo y codicia.

Un estudio de 1993 realizado por Narasimhan Jegadeesh y Sheridan Titman sugiere que las acciones individuales tienen impulso. Encontraron que las acciones que han tenido un buen desempeño en los últimos meses tienen más probabilidades de continuar con su rendimiento superior al mes siguiente. Lo inverso también se aplica: las acciones que han tenido un mal desempeño tienen más probabilidades de continuar con su mal desempeño.

Por otro lado, un estudio de 1985 realizado por Werner De Bondt y Richard Thaler sugiere que las acciones que han tenido un buen desempeño en los últimos tres a cinco años tienen más probabilidades de tener un rendimiento inferior al mercado en los siguientes tres a cinco años, y viceversa. Esto sugiere que algo más está sucediendo: la reversión a la media.

La Reversión a la Media

Los inversores experimentados que han visto muchos altibajos del mercado a menudo tienen la visión de que el mercado se equilibrará con el tiempo. Históricamente, los altos precios del mercado a menudo desaniman a estos inversores a invertir, mientras que los precios históricamente bajos pueden representar una oportunidad.

La tendencia de una variable, como el precio de una acción, a converger en un valor promedio con el tiempo se llama reversión a la media. El fenómeno se ha encontrado en varios indicadores económicos útiles, incluidas las tasas de cambio, el crecimiento del producto interno bruto (PIB), las tasas de interés y el desempleo.

La posibilidad de que los rendimientos pasados simplemente no importen también se considera. En 1986, Paul Samuelson estudió los rendimientos del mercado y encontró que las tendencias de precios pasadas no tenían efecto en los precios futuros y razonó que, en un mercado eficiente, no debería haber tal efecto. Su conclusión fue que los precios del mercado son martingalas.

La Búsqueda de Valor

Los inversores de valor compran acciones baratas y esperan ser recompensados más tarde. La investigación sugiere que esta mala valoración y reajuste ocurre consistentemente, aunque presenta muy poca evidencia de por qué sucede.

En resumen, después de décadas de estudio, no hay respuestas sólidas. Una buena conclusión que se puede obtener es que puede haber algunos efectos de impulso a corto plazo y un débil efecto de reversión a la media a largo plazo.