Los inversionistas a menudo incluyen bonos extranjeros o internacionales en sus carteras por algunas razones principales: para aprovechar tasas de interés o rendimientos más altos y para diversificar sus tenencias. Sin embargo, el mayor rendimiento esperado de invertir en bonos extranjeros va acompañado de un aumento en el riesgo debido a las fluctuaciones adversas de la moneda.

¿Qué es el riesgo de divisa y por qué es importante?

El riesgo de divisa es la posibilidad de perder dinero debido a movimientos desfavorables en los tipos de cambio. Los inversionistas que poseen bonos emitidos en el extranjero y denominados en moneda extranjera enfrentan el riesgo adicional de los cambios en la divisa respecto a su rendimiento total. Este riesgo puede mitigarse a través de estrategias de cobertura o invirtiendo en bonos extranjeros denominados en la moneda local del inversionista, por ejemplo, “Eurobonos”.

Riesgo de divisa y bonos extranjeros

El riesgo de divisa no surge solo por tener un bono en moneda extranjera emitido por una entidad extranjera. Existe siempre que un inversionista tiene un bono denominado en una moneda distinta a la de su país, sin importar si el emisor es una institución local o extranjera.

  • Bono extranjero: emitido por una empresa o institución extranjera en un país distinto al suyo, denominado en la moneda del país de emisión.
  • Eurobono: emitido por una empresa fuera de su mercado local, denominado en una moneda diferente a la del país de emisión.
  • Bono con pago en moneda extranjera: emitido por una empresa local en su país, denominado en moneda extranjera.

Cómo las fluctuaciones de divisas afectan los rendimientos totales

Una caída en la moneda en la que se denomina su bono disminuirá los rendimientos totales. Por el contrario, una apreciación de la moneda aumentará aún más los rendimientos de mantener el bono, como la guinda del pastel.

Considere un inversionista estadounidense que compra un bono con un valor nominal de EUR 10,000, con un cupón anual del tres por ciento y cotizando al par. Desafortunadamente, cuando el bono llegó a madurar un año después, el euro se había depreciado a 1.25 frente al dólar estadounidense. El inversor, por lo tanto, recibió solo $12,500 al convertir los ingresos de vencimiento del bono denominado en euros. En este caso, la fluctuación de la moneda resultó en una pérdida de cambio de $2,000.

Cómo cubrir el riesgo de divisa en tenencias de bonos

Muchos gestores de fondos internacionales cubren el riesgo de divisas en lugar de arriesgarse a que los rendimientos sean diezmados por fluctuaciones desfavorables. Sin embargo, la cobertura en sí conlleva un grado de riesgo ya que tiene un costo asociado. Dependiendo del método de cobertura utilizado, el inversor podría estar bloqueado en una tasa incluso si la moneda extranjera se aprecia, incurriendo así en un costo de oportunidad.

Los bonos extranjeros pueden ofrecer rendimientos más altos que los bonos nacionales y diversificar la cartera. Sin embargo, estos beneficios deberían sopesarse frente al riesgo de pérdida por movimientos desfavorables en el tipo de cambio, que puede tener un impacto negativo significativo en los rendimientos totales de los bonos extranjeros.