Al enfrentarse a un golpe repentino a su economía, un país puede optar por implementar un sistema de tipo de cambio dual o múltiple. Con este tipo de sistema, un país tiene más de una tasa a la cual se intercambia su moneda.

¿Qué es un Sistema de Tipo de Cambio Dual o Múltiple?

Al contrario de un sistema fijo o flotante, los sistemas duales y múltiples consisten en diferentes tasas, fijas y flotantes, que se utilizan para la misma moneda durante el mismo período de tiempo.

¿Qué Implica un Sistema de Tipo de Cambio Dual?

En un sistema de tipo de cambio dual, existen tanto tasas de cambio fijas como flotantes en el mercado. La tasa fija se aplica solo a ciertos segmentos del mercado, como importaciones y exportaciones “esenciales” y/o transacciones de cuenta corriente. Mientras tanto, el precio de las transacciones de cuenta de capital se determina mediante una tasa de cambio impulsada por el mercado (para no obstaculizar las transacciones en este mercado, que son cruciales para proporcionar reservas extranjeras para el país).

¿Por qué Más de Una Tasa?

Un sistema múltiple es generalmente de naturaleza transitoria y se utiliza como un medio para aliviar la presión excesiva sobre las reservas extranjeras cuando un golpe impacta a una economía y provoca pánico entre los inversores. También es una forma de frenar la inflación local y la demanda de importadores de divisas extranjeras. Sobre todo, en tiempos de turbulencia económica, es un mecanismo por el cual los gobiernos pueden implementar rápidamente el control sobre las transacciones de divisas extranjeras.

¿Cómo Funciona?

En lugar de agotar las preciadas reservas extranjeras , el gobierno desvía la fuerte demanda de divisas extranjeras al mercado de tipo de cambio flotante. Los cambios en la tasa flotante reflejarán la oferta y la demanda.

El uso de múltiples tasas de cambio ha sido visto como un medio implícito de imponer aranceles o impuestos. Por ejemplo, una baja tasa de cambio aplicada a las importaciones de alimentos funciona como un subsidio, mientras que la alta tasa de cambio en las importaciones de lujo funciona como un “impuesto” para las personas que importan bienes que, en tiempos de crisis, se perciben como no esenciales.

¿Es la Mejor Solución?

Si bien las múltiples tasas de cambio son más fáciles de implementar, algunos economistas argumentan que la implementación real de aranceles e impuestos sería una solución más efectiva y transparente. El problema subyacente en la balanza de pagos podría abordarse directamente.

Beneficios de un Sistema de Tipo de Cambio Dual o Múltiple

  • Alivia la presión sobre las reservas extranjeras en momentos de crisis económica.
  • Subyace la inflación local y la demanda de divisas extranjeras.
  • Permite a los gobiernos controlar rápidamente las transacciones de divisas extranjeras.

Desventajas de un Sistema de Tipo de Cambio Dual o Múltiple

Debido a que los segmentos del mercado no funcionan bajo las mismas condiciones, un sistema de tipo de cambio múltiple a menudo resulta en una distorsión de la economía y en la mala asignación de recursos. También puede llevar a rentas económicas para los factores de producción que se benefician de protección implícita y abrir la posibilidad de una mayor corrupción.

Conclusión

Una solución inicialmente más dolorosa pero eventualmente más eficiente para lidiar con un shock económico e inflación es flotar una moneda si está fijada. Por otro lado, aunque flotar una moneda y permitir su depreciación pueden parecer pasos lógicos, muchas naciones en desarrollo se enfrentan a limitaciones políticas que no les permiten devaluar o flotar una moneda de manera generalizada.