Valorar una empresa utilizando el Método de Ingreso Residual

¿Qué es el Ingreso Residual y por qué es importante?

El ingreso residual es el ingreso que una empresa genera después de tener en cuenta el verdadero costo de su capital, que es el costo de los fondos que utiliza para financiar su negocio. El modelo de ingreso residual para valorar una empresa ajusta las estimaciones de ganancias futuras de una empresa para compensar el costo del capital propio y valorar más precisamente la empresa. La clave del cálculo es determinar el cargo de capital propio, que es el capital propio total de una empresa multiplicado por la tasa de rendimiento requerida de ese capital. La fórmula es: Cargo de Capital Propio = capital propio multiplicado por el costo de capital propio. Una vez que se calcula el cargo de capital propio, se resta de las ganancias netas de la empresa para llegar a su ingreso residual.

¿Dónde se aplica el Método de Ingreso Residual?

Usando el enfoque de ingreso residual, el valor justo de las acciones de una empresa es su valor contable combinado con los valores presentes de su ingreso residual esperado. A diferencia de otros métodos de valoración, el Método de Ingreso Residual se enfoca en la rentabilidad económica de una empresa en lugar de simplemente su rentabilidad contable.

¿Cómo se calcula el Ingreso Residual y el Cargo de Capital Propio?

La fórmula para calcular el ingreso residual es restando el cargo de capital propio de las ganancias netas de la empresa. Por ejemplo, si una empresa tuvo ganancias de $100,000 el año pasado y financió su estructura de capital con $950,000 de capital propio a una tasa de rendimiento requerida del 11%, su ingreso residual sería negativo. Esto significa que aún cuando una empresa es rentable desde una perspectiva contable, podría no serlo desde el punto de vista de los accionistas si no puede generar un ingreso residual positivo.

¿Por qué es relevante calcular la Valoración Intrínseca con el Ingreso Residual?

Ahora que entendemos cómo calcular el ingreso residual, debemos usar esta información para estimar el valor verdadero de una empresa. El valor intrínseco de las acciones de una empresa usando este enfoque se basa en su valor contable y los valores presentes de sus ingresos residuales futuros esperados. Es importante tener en cuenta que el enfoque de ingreso residual se asemeja bastante a un modelo de descuento de dividendos multietapa, reemplazando los futuros pagos de dividendos por ingresos residuales futuros.

¿Cuáles son las Ventajas y Limitaciones del Método de Ingreso Residual?

El enfoque de ingreso residual tiene sus ventajas, como el uso de datos fáciles de obtener de los estados financieros de una empresa y su enfoque en la rentabilidad económica en lugar de la rentabilidad contable. Sin embargo, su mayor desventaja es la dependencia de estimaciones futuras de los estados financieros de una empresa, lo cual puede dejar a las previsiones vulnerables a prejuicios psicológicos o a una mala representación histórica de los estados financieros de una empresa.

En resumen, el enfoque de valoración de ingreso residual es un método válido y cada vez más popular que puede implementarse con facilidad, ofreciendo una estimación más clara del verdadero valor intrínseco de una empresa.